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关键词： 企业社会责任   广告溢出效应   Stackelberg模型   政府补贴  

摘要： 随着经济的快速发展,许多社会问题逐渐突出,消费者更倾向于购买履行企业社会责任的企业生产的产品。对于农业企业来说,农产品企业的社会责任也直接影响企业形象,从而影响消费者的购买意愿和市场对产品的需求。而消费者购买意愿不仅仅受到企业形象的影响,还与产品知名度有一定关系。在这种情况下,越来越多的农业企业为了打开自身知名度,开始利用广告向消费者传达信息。此外,农业企业在每个环节不仅受到供应链成员的影响,还会受到政府政策和市场环境的影响。因此,如何合理利用政府补贴和广告投入溢出效应是农业企业实现最大利润和顾客满意度的关键因素,本文基于此展开了一系列的研究。本文首先针对广告投入对CSR的溢出效应问题,研究零售商主导、供应商跟随的二阶农产品供应链,探讨两个供应商均履行CSR时广告溢出效应、消费者对广告的敏感系数、消费者CSR偏好、供应商CSR投入规模在六种供应链决策模式下对各均衡解的影响。通过数值仿真,利用MATLAB算例分析表明在集中决策时,农产品供应链总利润最优。因此设计双向成本共担机制对分散模型进行协调,其目的是促进供应链成员履行CSR,扩大产品的市场份额,提高供应链系统利润。其次政府为了促进农产品供应链的发展,推动农业企业履行企业社会责任,建立政府参与的三级农产品供应链模型,利用斯坦科尔伯格博弈进行决策,探讨不同政府补贴模式对供应链带来的的影响,以期为政府和农业企业提供一定的参考意见。本文利用Stackelberg博弈构建理论模型,通过算例分析和数值仿真比较不同模型,得到最优结论,给出相应的管理学见解,对文章存在的不足也做出相关建议和展望。能够为考虑企业社会责任和广告溢出效应的农产品企业提供一定的参考价值,为政府如何对履行企业社会责任的农产品企业进行补贴提供理论和实践参考。

关键词： 商品房预售   预售政策   史密斯模型   政策执行  

摘要： 我国的城镇化进程带动了城市人口增长,城市人口增长带动了商品房交易市场的火热。商品房预售作为商品房交易的重要方式,如何运用商品房预售政策规范预售交易过程,对于推动房地产行业健康发展、打击商品房预售交易乱象、维护购房者合法权益具有重要意义。 本文立足于泉州市商品房预售政策执行现状,运用利益相关者理论和史密斯政策执行过程模型,分析商品房预售政策执行的研究现状、存在问题,并提出优化建议。研究发现,预售政策执行中存在公平、效率两方面问题,产生问题的原因是政策内容自身有缺陷、不同主体的利益驱使、购房者权益保护意识差、执行情况透明度低等。本文针对预售政策的执行问题及原因,从政策内容、执行机构、目标群体、政策环境等4个维度提出12条建议,藉此优化完善预售政策的执行效果,促进泉州市商品房预售交易市场规范有序发展。

关键词： 企业社会责任   企业规模   品牌价值   企业生命周期  

摘要： 随着经济高速发展,国家和政府都比较重视企业社会责任问题,社会责任不仅仅是企业应该担负起的责任,更是一项可以为企业提供长期收益的社会投资。积极履行社会责任,不但可以得到更多的社会认同,而且可以产生积极的社会影响,同时也提高了企业声誉,树立了品牌形象,取得持续竞争优势。目前,有学者提出,企业承担社会责任将促进品牌价值提升,也有学者认为,社会责任的履行会导致品牌价值的下降,较少有学者基于生命周期视角研究企业履行社会责任如何影响品牌价值。本文拟以企业生命周期理论为理论基础,同时,引入企业规模这一中介变量,分析企业在不同发展阶段下,企业社会责任是如何通过企业规模作用于品牌价值的。本文先对国内外现有研究进行了梳理,分别对品牌价值、企业社会责任与企业生命周期进行了定义与测度,进而分析了在不同生命周期中,企业社会责任的承担是怎样通过企业规模影响品牌价值的机制,并依此提出研究假设。对2013年至2018年A股上市公司中符合筛选条件的样本公司,按照现金流组合法,划分成长期、成熟期与衰退期。进而分析了企业社会责任行为在企业规模这一中介变量的辅助下,在不同生命周期内对品牌价值产生的影响途径。研究表明:(1)企业社会责任对企业规模扩张具有促进作用,进而助力品牌价值的提升;企业规模在二者的作用路径中起中介作用;(2)企业生命周期在企业社会责任通过企业规模作用于品牌价值路径中起到调节作用,具体而言:成长期样本中社会责任行为促进了品牌价值的提升,但作用不显著,企业规模发挥完全中介作用。成熟期企业承担社会责任,品牌价值提升效果更显著,企业规模对二者有部分中介作用。衰退期的企业社会责任活动能显著提升品牌价值,但企业规模并没有发挥中介作用。文章最后根据实证结果给出管理实践的建议:企业应提高对社会责任的重视程度,并结合企业规模和所处生命周期阶段制定相应的社会责任战略,考虑社会责任作为提升品牌价值的途径,给理论界和实务界提供相应参考。

关键词： 碳重心   地理距离   营业收入   企业社会责任   空间外部性  

摘要： 二十大报告指出,要积极稳妥推进碳达峰碳中和,有计划分步骤实施碳达峰行动。双碳目标促使中国政府加强对企业碳排放的监管,企业面临碳风险,生产经营受影响。碳风险如何影响企业生产经营?企业如何降低碳风险?如何提升企业财务绩效?对企业而言,这些问题不是一时。在未来很长一段时间,碳相关的风险将成为影响企业生产经营,资本积累的重要因素。已有文献围绕碳风险、绿色风险、气候变化风险展开研究,通过碳排放衡量碳风险。因此,获得准确的企业碳排放数据对碳风险研究十分重要。遗憾的是,中国企业披露碳排放数据刚起步,数据丰富程度难以满足研究需要。鉴于碳排放数据的稀缺性,文章借助中国2,735个县市的碳排放数据,利用各县级政府的地理经纬度数据计算中国碳重心及碳重心的迁移轨迹,并利用上市企业注册地经纬度,计算上市企业与碳重心的地理距离,以碳重心距离的变化衡量企业碳风险。对于企业而言,碳风险是下行风险,对企业生产经营和财务绩效产生负面影响。而文献研究发现社会责任表现良好的企业,财务绩效表现也更好。企业社会责任能否缓释碳风险进而改善企业财务绩效值得研究。因此,基于上述构造的碳风险指标,文章试图挖掘企业社会责任、碳风险与营业收入三者的影响关系。具体而言,文章尝试考察:(1)企业碳风险是否对营业收入产生影响?方向如何?(2)企业社会责任能否提高企业营业收入?(3)企业履行社会责任能否缓释碳风险进而提高营业收入?(4)企业社会责任是否存在空间外部性?文章以2010年至2017年中国A股上市企业数据为研究样本,基于2,735个县级碳排放数据构造碳风险指标,探讨企业社会责任、碳风险和营业收入三者的影响关系。研究发现:(1)企业与碳重心距离增大,碳风险减小,营业收入增加,即碳风险对企业营业收入产生显著的负向影响;(2)社会责任表现越好的企业营业收入更高;(3)企业通过改善社会责任表现有助于缓释碳风险,进而提高营业收入;(4)行业相近和企业距离交互影响企业社会责任的空间外部性。文章可能的学术贡献主要在于:(1)结合碳重心与企业地理位置,利用地理距离的变化刻画碳风险,较创新地提出了衡量企业碳风险的指标,弥补碳风险研究中缺乏企业碳排放数据的不足;(2)以往研究企业社会责任与企业财务绩效的文献中,较少有学者关注碳风险的影响机理,更多地从媒体关注、技术创新、政企关系等角度入手。文章实证表明企业社会责任能够缓释碳风险进而提高财务绩效;(3)文章创新地使用空间计量模型研究企业社会责任的空间外部效应,在一定程度上丰富企业社会责任研究成果;(4)研究结果对企业积极参与碳排放项目披露,完善自身企业社会责任体系构建,有序降低碳排放具有一定的现实启示。

关键词： 并购溢价   企业社会责任   ESG   利益相关者支持  

摘要： 近年来,我国经济已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段。与此同时,双碳目标也在持续地推动着中国企业朝着绿色和高质量的方向迈出了坚实的步伐。无论是通过外部并购扩张还是通过内部研发创新,这两种举措都成为了企业经济转型和高质量发展的重要战略。然而,相较于自研式创新而言,并购活动具有典型的信息不对称性。一方面,并购市场上的目标企业有意隐瞒企业潜在亏损、或有负债以及技术专利等无形资产的真实价值。另一方面,并购市场上充斥着大量以环保名义行事,实则寻求税收优惠和资金支持的“漂绿”企业。因此,在高质量发展与双碳目标政策的背景下,并购活动中的主并方急需一种新型指标来甄别目标企业的可持续发展潜力。ESG评分作为一种非财务信息,对企业未来的经营业绩与财务绩效发挥了一定的预测作用,缓解了企业与投资者之间的信息不对称问题,故在并购活动中发挥着重要作用。本文旨在通过分析目标企业的ESG评级,探索并购市场中的并购活动以及这些活动所带来的经济后果。具体而言,本文主要研究目标企业ESG表现对并购溢价的影响。本文选取2011年至2021年中国A股上市公司目标企业的并购事件作为研究样本,使用华证ESG评级作为衡量目标企业ESG绩效的标准,并将两者进行回归分析。旨在进一步考察目标企业ESG评级是否会纳入主并方并购决策的依据之一。首先,本文通过文献综述梳理了 ESG评级相关文献、企业并购相关文献以及ESG评级与企业并购相关文献。其次,从声誉理论视角与信息不对称理论视角出发提出研究假设。进一步地,本文将目标企业的ESG评级作为解释变量,并购活动中产生的并购溢价作为被解释变量,进行实证研究。研究结果发现:主并方在进行并购决策时,倾向于将ESG表现良好的目标企业纳入到并购决策篮子中,并为其支付更高的溢价。也即目标企业ESG表现与并购溢价呈现显著的正向关系。机制分析研究表明:目标企业的绿色创新能力与融资约束水平能间接地通过ESG评级影响并购溢价。也即目标企业绿色创新能力与融资约束水平是目标企业ESG评级作用于并购溢价的渠道。异质性分析表明,对于非国有以及市场竞争程度较高的目标企业,其ESG评级对并购溢价影响更大。通过稳健性检验与内生性检验,本文发现研究结论与原实证结论保持一致,进一步强化了研究结论的可靠性。现阶段,国内关于ESG与并购溢价的相关文献较少,虽有文献聚焦于目标企业ESG与并购绩效的关系,但相较于并购绩效而言,并购溢价更能反映出主并方对当前标的企业的满意程度,以及并购所致经济后果的期望。本文丰富了现有企业社会责任及并购经济后果方面的研究。同时,本文以企业社会责任视角试图揭示并购活动的内在机制,加强并购市场中主并方对目标企业ESG表现的认识,研究结论对中国企业的并购决策具有重要的启示意义。特别是,将目标企业ESG表现纳入到备选标的企业的价值评估系统之中,可以有效避免主并方盲目定价,抑制目标企业虚浮出价导致的经济利益损失。此外,目标企业因较好的社会责任表现所传递出的良好声誉效应,有助于并购活动中获得更高的溢价,此种正向反馈效应有助于激励并购市场上相关企业高质量转型。综上所述,以企业社会责任履行表现为切入视角,深入分析企业并购经济活动,响应新时代高质量发展的主旨,具有较强的现实意义和应用价值。

关键词： 控股股东   股权质押   企业社会责任   融资约束   高管薪酬激励  

摘要： 当前,我国绝大多数上市公司都普遍采用相对集中的股权结构,形成了控股股东“一家独大”的局面,相对集中的股权结构给予控股股东对企业较强的控制权、话语权,但是控股股东拥有绝对优势的控制权也给予了其牟取控制权私利的动机和机会,而股权质押正是控股股东侵占中小股东利益的绝佳方式。 截止2022年底,我国A股上市公司质押股份总数超过4000亿,占总股数的5.22%,质押规模参考市值达到了3.2万亿元。股权质押是指出质人质押其所持有的股票向质权人融入资金的融资方式,一方面,股权能在二级市场进行交易流通,股价能反映股权价值,因此股权质押具有股票权属清晰、透明度高、流动性强等优点,能在很大程度上减少融资过程中因信息不对称而引起的资源配置效率低下和道德风险等问题。另一方面,股权质押后控股股东仍享有对公司的绝对控制权,可利用其在股东大会、董事会等的绝对话语权牟取控制权私利。因此股权质押融资获取贷款的方式获得上市公司控股股东的广泛认可,但若股价出现下行情况,被质押的股权存在平仓风险,进而控股股东担忧潜在股价下跌带来的私人财富缩水风险、控制权转移风险。另外,社会责任的投入可以彰显企业整体良好的社会形象,提高消费者及其他利益相关者对企业的信任度,那是否会因为控股股东的股权质押行为并利用自身对企业的控制权对企业社会责任产生影响,其背后的影响机制究竟是什么?为什么控股股东质押股份比例高的上市公司如由王忠军兄弟控制的“华谊兄弟”还会有较优的社会责任表现呢?目前理论界和实务界对此尚未达成共识。一方面,目前对于控股股东股权质押的研究大多关注的对公司价值、决策影响,而较少从社会责任履行的视角入手,探究控股股东股权质押对企业社会责任承担水平的影响;另一方面,对于企业社会责任的研究更偏向宏观视角,而忽略了个体在这当中起到的重要作用,尤其是控股股东对企业承担社会责任方面的影响。 因此,为解决上述问题,本文以2013-2020年中国A股上市公司为研究样本,基于信号传递理论、信息不对称理论及第二类代理理论,结合文献分析法、理论分析法与实证检验法,研究上市公司控股股东股权质押与企业履行社会责任之间的关系,并研究这一关系背后的影响机制,在此基础上,进一步分析高管薪酬激励的调节效应。 本文运用固定效应模型和中介效应模型,实证分析了控股股东股权质押对企业社会责任的影响及作用机制,研究发现:(1)控股股东股权质押抑制企业社会责任的承担,且随着股权质押比例的增加,企业社会责任的表现会显著下降;(2)融资约束在控股股东股权质押对企业社会责任的影响中起中介作用,根据信号传递理论,股东股权质押行为加剧了企业融资约束,进而更加抑制企业积极履行社会责任;(3)高管薪酬激励弱化控股股东股权质押对企业社会责任的不利影响;(4)非国有控股上市公司的控股股东股权质押对社会责任抑制作用更明显。经过稳健性检验、内生性检验后,本文的研究结论具有稳健性。 最后,根据本文的研究结论,本文从监管部门、上市公司、外部利益相关者三个视角给出如下政策建议:(1)监管部门要完善股权质押信息披露制度;(2)上市公司要增加内部监督治理机制,通过对高管激励等内部治理手段约束控股股东的恶意行为;(3)外部利益相关者要增强长期意识,将企业社会责任表现纳入投资决策中去。

关键词： 第三次分配   企业社会责任   经济效果   美的集团  

摘要： 自2021年8月17日中央财经委员会第十次会议召开以来,“第三次分配”已经成为一个“热词”,引起了学术界的讨论和社会的广泛关注。第三次分配是一个中国本土概念,由著名经济学家厉以宁先生指出:市场经济条件下的收入分配分为三次分配。第一次是由市场按照效率进行的分配;第二次分配是由政府通过税收、扶贫及社会保障等方式来进行的;第三次是在道德作用的指引下,通过个人收入转移、个人自愿缴纳和捐献等非强制方式再次进行分配。第二次分配,尤其是第三次分配在企业中的体现是社会责任的履行。共同富裕是中国特色社会主义的本质要求,它体现了中国企业对社会的担当,为实现中国式现代化的宏伟目标提供有力支撑。企业在国家收入分配的过程中起着非常重要的作用。虽然现在很多企业都已经意识到了社会责任履行的重要性,但是对于履行社会责任会给企业带来什么样的经济效果,目前还没有一个统一的结论,许多企业在履行社会责任方面并不积极。本文选取美的集团作为研究对象,采用文献研究法、案例分析法和定量分析法,探究其履行第三次分配相关的社会责任的动因及经济效果。首先对美的社会责任自2017年以来近5年的社会责任履行情况进行了概述,其次说明了经济、制度、道德层面的动因,然后从企业价值、财务绩效和企业资源这三个方面分析了其履行社会责任的经济效果,最后得出结论和建议。通过研究发现:积极实施第三次分配能提升企业的短期和长期股价,加强媒体和消费者对美的集团的正面评价,向社会传递良好信号和树立正面形象,使得美的集团的总体价值和品牌价值上升,短期和长期的财务绩效变好,人员结构和创新绩效也随之改善,给企业带来了一系列的积极效应。基于此,文章提出了平衡企业价值创造、推动第三次分配助力共同富裕等优化建议。本文通过对美的集团进行案例分析,希望能使企业认识到履行第三次分配相关社会责任不仅能为企业的长远发展带来积极的经济效果,还能更好地参与推动国家的共同富裕事业,实现企业与社会的双赢结果。

关键词： 企业金融化   供应链关系型交易   代理成本   企业社会责任  

摘要： 随着我国人口红利以及政府主导的投资红利逐渐消失,实体企业的利润不断降低,更多的实体企业将资金投入投资收益率更高的金融领域,宏观经济和微观企业都出现了“脱实向虚”的倾向。已有文献表明供应链供应链关系型交易对企业研发投入,现金持有等方面有显著影响,这些因素都会影响到企业的金融投资。虽然目前专家学者们对实体企业金融化的动机与影响因素的研究已经有许多,然而从供应链关系型交易角度进行研究的文献相对较少且没有形成一致结论。因此本文研究在我国盛行的供应链关系型交易现象对企业金融化的影响。现有文献表明,供应链关系型交易的研究视角应当从两种效果相反的方向展开。当供应链关系型交易表现为关系资本效应时,能够激励企业更好地运营。供应商或者客户会监督企业的生产经营,因此企业会对生产设备投资,对技术创新等实体产业投入更多资源。但是企业的资源是有限的,缺少多余的资源进行金融投资。当供应链关系型交易表现为风险效应时,企业的经营风险和现金流风险会大大提升,管理层增加了对企业的风险预期,并且为了追求自身利益,基于预防性储蓄动机增加金融投资的动机减弱,更多的是出于追逐短期利润和盈余管理的动机进行企业金融化行为。因此,供应链关系型交易如何影响企业金融化有待进一步检验。本文以沪深证券交易所2010年到2021年A股上市公司为研究样本,进行多元回归分析研究发现:首先,供应链关系型交易对企业金融化的影响为正U型。其次,代理成本在供应链关系型交易对企业金融化的影响中发挥了中介作用。第三,供应链关系型交易与实体企业金融化的正U型曲线会被企业社会责任起到负向调节作用,使曲线变得平缓。本文进一步基于产权性质与市场竞争程度做了异质性分析,研究发现,在非国有企业与市场竞争更加激烈的企业中,供应链关系型交易与企业金融化的正U型关系更显著。本文基于供应链关系型交易的双重效应研究对企业金融化的影响,能够帮助公司审视其供应链关系型交易的双重效应,为防范“脱实向虚”提供参考。

关键词： 企业社会责任   个人投资者   正面情绪   管理层持股  

摘要： 我国正处于经济转型关键时期，企业在考虑长远发展的同时，不仅要关注经济利益还应积极履行社会责任。调查显示我国企业社会责任履行水平仍普遍处于低位，因此探索如何推动企业承担更多社会责任具有重要意义。我国股票市场中个人投资者规模庞大，必然会对企业的各种行为和决策产生影响。而近年来企业社会责任愈发受到公众关注，也同样受到投资者重视。基于以上背景，本文通过理论分析和实证研究方法，利用社交媒体平台数据探究个人投资者关注对企业社会责任履行情况的影响，同时将网络发帖中反映出的个人投资者正面或负面情绪作为个人投资者关注的进一步细分，探究个人投资者情绪对企业社会责任履行的影响，并进一步研究媒体关注的中介效应和管理层持股比例的调节效应。　　本文首先回顾个人投资者关注及情绪的相关文献、企业社会责任定义以及主要影响因素相关文献，同时对现有文献做出总结和评价。其次，基于理论分析提出本文假设，构建面板回归模型。选取2010年至2020年A股上市公司作为研究样本，通过股吧平台发帖数和评论数衡量个人投资者关注度，通过正面/负面帖数比例衡量个人投资者情绪，实证分析了个人投资者关注度和情绪对企业社会责任履行情况的影响;同时为进行机制检验，本文还进一步研究媒体关注的中介效应和管理层持股比例的调节效应。　　研究结果发现:（1）个人投资者关注度与企业社会责任履行情况显著正相关。具体来说，个人投资者在股吧的发帖数量和评论数量越多，对企业社会责任履行情况的促进作用越强。（2）个人投资者正面情绪与企业社会责任履行情况显著正相关，而个人投资者负面情绪对企业社会责任履行影响不显著。（3）个人投资者通过引起媒体关注和影响主流媒体报道倾向，促进企业社会责任履行水平，即媒体关注具有中介作用。（4）在管理层持股比例更高的企业中，个人投资者关注度和正面情绪对企业社会责任履行情况的影响更强，即管理层持股具有调节作用。本文的研究结论丰富了个人投资者、企业社会责任相关领域的研究，同时对发挥广大个人投资者的监督作用，推动企业履行社会责任具有借鉴意义。

关键词： 企业绩效   绩效评价   企业社会责任   利益相关者  

摘要： 随着经济全球化尤其是我国经济的快速发展,生命共同体的理念深入人心,在经济发展的过程中,部分企业仍处于只注重短期利润最大化的阶段。近几年涌现的绿色供应链、碳中和管理、ESG评价等理念,都引导企业实现可持续发展的目标。国家对企业的要求、大众对企业的关注已不仅仅依靠传统财务指标衡量经营业绩,企业承担社会责任已成为社会各界的共同要求。 根据“十四五”规划的总体要求,国有企业作为国家区域战略、高品质生活需求、数字经济发展、交通强国建设等方面强有力的推动者,必须将承担社会责任的意识从被动化为主动。J集团作为地方国有大型企业,是加快交通基础设施补短板,完善综合运输大通道建设的主力军。尽管J集团积极承担并履行了诸多社会责任,但目前并未形成社会责任视角下企业绩效评价的完善体系,现有考核指标均以财务绩效评价指标为主,缺乏全面审视企业的绩效评价方法。在社会责任视角下的绩效评价可充分结合利益相关者,根据企业自身的行业特点,分析其对不同利益相关者履行社会责任的优缺点,为J集团提高企业绩效的决策提供依据,壮大“交通+”产业链,增强可持续发展的能力。 通过从社会责任视角出发,主要结合可持续发展理论、企业社会责任理论及企业共生理论,尝试研究构建J集团的绩效评价体系,从股东、债权人、员工、客户、供应商、社会公众以及区域经济环境七个利益相关者的维度进行分类,根据企业目前的绩效评价体系存在的问题,运用CRITIC赋权法、灰色关联分析法等研究方法,将J集团近五年的社会责任绩效进行比较分析,给出提升企业绩效的对策及建议,对提升J集团树立社会责任意识、披露社会责任信息、完善绩效评价体系的进一步发展都具有参考意义。