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关键词： 企业社会责任条款   国际投资仲裁   国际投资法改革  

摘要： 传统国际投资协定以保护投资者利益为目标,并未关注投资者对东道国的社会责任。然而,随着国际社会规制跨国企业的呼吁、世界可持续发展运动的深入人心和国际投资法改革的动向,近年来许多国际投资协定中出现了企业社会责任条款。这一新条款为缔约方促进企业社会责任、甚至对投资者设定法律义务,改变了原有的投资者与东道国的权利义务关系,对投资者诉东道国的投资仲裁机制,更有着巨大的改革潜力。对此,本文从投资仲裁切入,分析投资协定中出现的企业社会责任条款对投资仲裁的影响。首先,国际投资协定中纳入的企业社会责任条款存在不同形式,包括不同的条款内容和规定投资者义务方式。从企业社会责任条款的生成动因来看,国际投资法的价值转型、国际投资协定的利益平衡需求、和国际投资争端解决机制的改革需求共同促成了企业社会责任条款的发展。其次,企业社会责任条款对投资仲裁程序和实体事项产生影响。在企业社会责任事项的管辖权部分,明确规定投资者义务的企业社会责任条款能够帮助仲裁庭确立对非经济事项的管辖权,同时以投资者违反其义务为由,拒绝对违反企业社会责任投资者索赔的管辖,将违反社会责任的投资排除在投资保护之外。在适用企业社会责任条款的条约解释方面,将企业社会责任引入投资协定的前言、目标、宗旨,有助于仲裁庭进行目的解释时,考虑企业社会责任;同时企业社会责任条款引入了外部法源,借助相关国际软法中的规则,进行解释说理,使其产生具体的法律拘束力,增强了企业社会责任的执行力,同时也产生缔约方滥用扩张解释的风险。再次,企业社会责任条款对投资争端解决机制的发展产生影响,投资协定文本中的企业社会责任条款改变了投资仲裁中原有的投资者与国家权利义务关系,并且促使国家间关系、国家义务回归投资协定。一方面,企业社会责任条款开辟了东道国反诉投资者的双向道,体现在其为东道国提供反诉的法律依据,以及确立了投资者行为标准和责任。同时,企业社会责任条款也促使投资争议解决转向国家间争议解决机制,由于缔约方承担促进企业社会责任的义务,不同的企业社会责任标准将引发保护主义、或逐底竞争的风险,从而导致缔约方之间关于解释该项条约义务的争议。最后,中国应结合现实国情,构建代表中国主张的企业社会责任条款。作为最大的发展中国家,中国在投资者与母国监管问题上,支持发展中国家正当的监管权。同时,中国国内的企业社会责任立法也在蓬勃发展,从数量增长走向质量提升。对此,中国应积极回应国际投资协定中的企业社会责任理念,通过纳入中国境外投资管理标准、根据缔约伙伴情况灵活采取规制方式、创新以调解为特色的多元化争端解决机制,并细化监督执行机制,为企业社会责任条款提供中国方案。

关键词： 双向进入、交叉任职   党组织嵌入   企业社会责任  

摘要： 企业政治行为是中国特色社会主义制度背景下公司治理的研究热点之一。在全球气候问题日益严重以及国家呼吁高质量发展的背景之下,企业社会责任成为各界关注的热点。本文以企业社会责任作为切入点,分别研究了国有企业党委参与治理(以“双向进入、交叉任职”的形式),以及民营企业党组织嵌入这两种企业政治行为对公司治理行为的影响。以中国沪深两市A股上市企业中1115家国有企业2010-2020年共10191条观测值为研究样本进行实证分析发现:(1)国有企业“双向进入”对企业社会责任行为具有显著的促进作用;(2)组织冗余会正向调节国有企业“双向进入”的领导体制与企业社会责任行为之间的关系。以2006-2014年间进行的第七、八、九、十、十一次私营企业调查(分别在2006、2008、2010、2012、2014年)得到的5年共10735条观测值为研究样本进行实证分析发现:(1)民营企业党组织嵌入制度促进了企业社会责任(环境责任和员工责任)的实施;(2)企业家社会地位对民营企业党组织嵌入与企业社会责任之间的关系具有负向调节作用。本研究更全面的研究了企业政治行为对社会责任的影响,表明中国特色社会主义制度下,政府能够起到正确引导企业发展方向的作用,有助于企业的可持续发展。

关键词： 数字金融   企业金融化   融资约束   企业社会责任  

摘要： 能源业作为我国的支柱性产业,攸关国计民生和国家安全,维持能源产业健康可持续发展是国家社会经济稳定发展的基石。然而,近年来能源产业实体收益下滑,能源企业金融化呈现显著上升趋势。随着数字金融的蓬勃发展,能源企业在享受数字金融带来的便利时也不同程度呈现过度金融化的现象,给能源产业带来机遇和挑战。 为探究数字金融与能源企业金融化的影响和内在机理,论文首先基于相关政策文件,提取收集关于数字金融的关键词,使用网络爬虫技术获取2011-2021年数字金融在不同城市的新闻数量,对数字金融指数进行测度,并基于R软件对数字金融指数在省级层面和地理区位层面进行现状分析;同时论文基于资产结构视角对能源企业金融化进行测度,并对能源企业金融化的类型、产权性质、地理区位、CEO背景进行多视角的现状分析。其次,根据现有研究,提出数字金融影响能源企业金融化的作用机制,并基于预防储蓄理论和投资替代理论提出相关假设。进一步,从融资约束和企业社会责任视角分析了数字金融对能源企业金融化的影响机制。再次,基于2011-2021年A股能源上市公司的财务数据,使用非平衡高维面板固定效应模型检验分析了数字金融对能源企业金融化的影响。最后,基于中介效应模型和调节效应模型分别检验了融资约束和企业社会责任在数字金融对能源企业金融化影响的作用机制。最后得到如下主要结论: 首先,基于预防储蓄理论和投资替代理论探究发现数字金融加剧了能源企业金融化。而且在能源企业自身内部特征以及所处外部环境的不同下,数字金融对能源企业金融化影响表现也不同:在新能源企业、非国有企业、东部地区以及具有CEO金融背景的能源企业中,数字金融对其金融化的正向影响效果更为显著。此外,融资约束在数字金融影响能源企业金融化过程中起中介作用。最后,企业社会责任在数字金融对能源企业金融化的影响中具有负向调节作用。能源企业在享受数字金融带来的金融服务和产品同时也要防范过度金融化,这需要政府部门、银行部门和能源企业三方的共同努力。 该论文有图16幅,表17个,参考文献96篇。

关键词： 高管薪酬激励   企业社会责任   企业绩效   冗余资源  

摘要： 近年来,“毒奶粉”“假疫苗”“土坑酸菜”等负面新闻频繁曝光,引起了社会公众对企业履行社会责任的担忧与关注。企业失德行为背后,是对社会责任履行利害关系的不明。有必要厘清企业社会责任与企业绩效的关系,引导企业树立责任意识,践行企业担当。高管受股东委托管理企业,是企业战略决策的主体,影响企业社会责任战略的制定与实施。根据代理理论,高管与股东之间存在利益目标冲突,薪酬激励是缓解代理矛盾的有效手段。那么,高管薪酬激励是否会通过企业社会责任战略决策进而影响企业绩效呢?以往研究对高管薪酬激励、企业社会责任与企业绩效两两之间的关系进行过探讨,但未得出一致性结论。此外,较少关注三者之间的综合作用机制,有待深入挖掘变量间的内在影响机理。 本文以2015-2019年我国沪深A股上市公司数据作为实证样本,研究高管薪酬激励、企业社会责任与企业绩效之间的关系,并探究冗余资源的调节作用。具体研究中,首先基于委托代理理论和利益相关者理论,将高管薪酬激励、企业社会责任和企业绩效三者放在同一研究框架下,验证两两之间的关系,并参考“高管激励-高管行为-企业绩效”的逻辑链条,探究企业社会责任在高管薪酬激励与企业绩效之间发挥的中介效应;接着,基于资源基础理论,引入冗余资源作为调节变量,探讨其对高管薪酬激励与企业社会责任关系的调节作用,以及对企业社会责任中介效应的调节作用;最后,根据不同产权性质做分组检验,讨论可能存在的模型结果差异。研究结论如下:(1)高管薪酬激励、企业社会责任与企业绩效两两之间均呈现正相关关系;(2)企业社会责任在高管薪酬激励与企业绩效的关系中发挥中介效应;(3)冗余资源调节了高管薪酬激励与企业社会责任的正相关关系;(4)冗余资源同时也调节了企业社会责任在高管薪酬激励与企业绩效关系中的中介效应;(5)不同产权性质下模型结果对比存在差异。相比于国有企业,非国有企业中企业社会责任发挥的中介效应占比更大,冗余资源的调节效应也更强。在研究结论的基础上,从优化高管薪酬激励机制、促进企业社会责任履行、提高冗余资源利用效率等方面提出相关研究建议。

关键词： 企业社会责任   研发投入   风险承担   企业声誉  

摘要： 目前我国正处于产业转型升级和经济高质量发展的阶段,科技创新已成为国家实现繁荣昌盛的基石,发挥着至关重要的作用。企业作为市场经济主体及研发主体,必须积极推进研发创新项目,因此对企业来说,提高研发投入水平,增强企业的市场竞争力是十分必要的。面对我国频繁发生的社会责任恶性事件,监管部门出台了一系列相关法规,旨在提高企业的社会责任意识。承担社会责任可以协助企业提升软实力、保持市场竞争优势,因此,企业社会责任能否加强研发投入,助力企业进一步发展,已引起广泛关注。企业良好的社会责任表现可以提高自身的形象和声誉,在当前信息传播速度飞快的时代,碎片化的生活环境使得企业声誉对于企业的发展起着决定性的作用,因此越来越多的企业注重声誉的建立与维护。此外,企业可通过社会责任取得利益相关者的资源支持,从而在一定程度上降低研发投入的成本和风险,提升企业的风险承担能力。因此,在讨论企业社会责任与风险承担时,应该综合考虑各因素间相互作用的关系以及它们之间相互影响的过程。当企业面对风险时,其所表现出的态度和经营决策,对于企业的利益分配和发展战略具有至关重要的影响,这是风险承担的体现。因此本文以风险承担和企业声誉作为切入点,讨论风险承担与企业声誉对企业社会责任与研发投入的影响机制,旨在为现有研究进行补充。在利益相关者理论、资源基础理论、信息不对称理论以及声誉理论的基础上,本文选取2010年至2019年沪深A股上市公司数据作为样本,深入研究了研发投入因企业社会责任带来的影响,并进一步分析风险承担、企业声誉对社会责任和研发投入的影响机制。经研究发现,社会责任能够有效促进研发投入的提高,且风险承担与企业声誉在两者之间发挥着中介作用,以上结论在经过内生性检验与稳健性检验后依旧成立。本文在异质性分析方面证明了在管理层两职分离的企业,企业社会责任与研发投入之间存在正相关关系,风险承担和企业声誉的影响机制依旧成立。此后本文探究了政府补贴对于企业社会责任和研发投入的调节作用,发现在获得政府补贴的情况下,企业社会责任对研发投入的促进作用会产生一定程度的削弱。最后为了深入探讨研发投入带来的经济后果,本文对当期、滞后一期以及滞后两期的研发投入与企业绩效进行了相关检验,证实研发投入能促进企业绩效的提高,且二者之间的促进作用存在一定的滞后性。本文最后总结了整体研究结论,并且基于此对企业和政府提出了几点建议。企业应积极履行社会责任、进一步提高风险承担水平、注重声誉的建设和维护、提高研发创新意识、增强研发投入的建议,与此同时,建议政府应该加强对于企业使用政府补贴情况的监管力度。

关键词： 企业社会责任   股票超额收益   新冠疫情   股票市场  

摘要： 在2020年初发生的新冠疫情的肆虐下,企业社会责任与ESG逐渐成为主流趋势,新冠疫情的发生凸显了企业承担社会责任的重要性,在这种情况下,一批企业由于在新冠疫情期间所作出的巨大努力而被人们所熟知,公众和投资者们对该类积极承担社会责任的企业更加有信心,在此疫情背景下,本文对企业社会责任和股票市场上的股东财富之间的关系进行具体的研究,同时对疫情发生前的进行简单回顾,并且继续对后疫情时代的表现进行了探究。具体的,疫情前2015年至2020年期间的样本回归的结果表明,企业社会责任表现并无法给企业的股票带来超额收益。然而在对疫情期的截面数据和疫情后的数据研究表明企业社会责任与股价之间存在着显著的关系,在新冠疫情时期,履行社会责任可以给企业股票市场上带来显著的价值增值,而这种关系在后疫情时代则呈现出完全相反的效果。在对整体社会责任进行研究之后,本文对企业社会责任的多个维度进行了考察,实证结果表明,在中国市场上,没有证据表明员工维度的企业社会责任与股票超额收益之间存在着显著的联系。社会维度的企业社会责任与股东维度的社会责任与总体层面的社会责任表现一致,均与金融市场上的企业股票超额收益具有较强的相关性,疫情期间均为正向影响,后疫情时代均为负向影响,为了缓解可能存在的内生性问题,在对滞后一年的CSR进行回归的基础上,本文同时选取了商道融绿ESG评分和Wind ESG评分进行稳健性检验,检验结果均支持上述结果。进一步的,本文对多种影响社会责任和股票超额收益关系的因素进行探究。关于信任度因素的实证结果表明,在疫情期间信任度更低的地区中企业社会责任带来股价提升的效果最为明显,这可能是由于在空前团结的疫情时期,处于低信任层面的群体所收到的边际影响更为剧烈。针对产权异质性的实证表明,非国有企业在疫情期间获得超额收益要高于国有企业,而在疫情后受到的负向影响也高于国有企业,国有企业似乎在任何时期社会责任行为都具有更高的一致性。关于行业的研究结果表明,公用事业、耐用消费品与服装,技术硬件与设备等直接关系民生的行业中CSR行为与股价联系更为密切,而其他行业并无显著地相关性。此外,本文也对地区经济水平、企业规模等因素进行了额外的检测。

摘要： 文章以2010～2022年我国上市公司中非金融、非ST的湖南省企业为样本，针对企业社会责任对投融资的影响进行实证研究，探究了不同条件下“影响”的异质性。结果表明，企业积极履行社会责任对促进投融资有正向影响；异质性检验后发现，因为所有权性质不同，国有企业履行社会责任对投融资的影响更显著。此外，风险管理投入高，企业履行社会责任对投融资的影响更加显著。

关键词： 第三次分配   企业社会责任   行为动机   财务影响  

摘要： 党的二十大报告中提到,新时代仍需扎实推进共同富裕。要促进社会共同富裕与实现社会公平正义仅仅依靠初次分配和第二次分配是不够的,还需要结合收入的第三次分配。当前我国已将慈善事业等第三次分配明确纳入了分配制度,第三次分配的重要地位和作用进一步凸显。它在改善市场失灵的同时,也缓解了政府的管理压力,并有效弥补了前两次分配的不足,成为了实现共同富裕的必由之路。在我国,企业是慈善捐赠的重要主体,慈善捐赠又是践行第三次分配的主要途径。那么企业通过慈善捐赠践行第三次分配的行为,具有什么样的动机,会产生哪些财务影响,都是我们值得探索的问题。然而现有文献关于第三次分配的研究多基于理论分析、政策实施、机制构建等方面,在第三次分配践行主体的案例研究上较为薄弱。为更深入的探讨企业与第三次分配的关系,本文以上市企业R公司为研究对象,选取了该公司2012-2021年的财务数据,运用案例研究法对R公司践行第三次分配的行为进行分析。首先,对第三次分配相关理论进行阐述,为后文提供必要的理论支撑。之后引入R公司这一案例,从参与第三次分配的践行路径、行为特征、捐赠水平这三个方面进行了梳理。其次,基于捐赠的视角对企业践行第三次分配的动机进行了深入剖析,主要包括品牌价值、社会责任、政企互动三个方面。最后,从财务效益、融资约束、价值共创、存量资产四个维度分析了R公司践行第三次分配的财务影响。通过研究发现,企业切合自身实际践行第三次分配的行为,不仅有助于社会效益的增加,也促进了自身经济效益的提高。经济效益的提升又使得企业拥有更好的财务供给能力去持续践行第三次分配,实现政企事业相互促进的良性循环。本文以R公司作为分析企业践行第三次分配的切入点,一方面,对企业践行第三次分配的行为动机及财务影响进行了研究内容上的补充。另一方面,有助于鼓励更多的企业参与到践行第三次分配的行动中来,为企业践行第三次分配的行为提供更多的思路参考。

关键词： 企业社会责任   企业价值   企业生命周期   企业数字化转型  

摘要： 近几年来,我国经济发展和社会发展的主题之一就是建立和谐社会,走可持续发展道路。然而,存在部分企业只追求经济利润的最大化,而没有切实承担起社会责任的情况。如何激励企业的履责意识,引导企业的履责行为,进而实现社会和企业的双赢是值得探讨的。与此同时,随着数字化带来的变革浪潮,越来越多的企业逐渐认识到了数字化转型的重要性。企业数字化转型会影响企业生产经营的各个环节,将数字技术应用于企业的社会责任实践同样会影响企业的履责行为和履责结果。 本文主要围绕企业社会责任、企业数字化转型、企业价值三者之间的关系展开研究,提出以下研究问题:企业社会责任对企业价值的影响如何?企业对不同利益相关者履行社会责任对企业价值的影响有何不同?企业数字化转型在企业社会责任和企业价值之间是否发挥调节作用?企业处于不同生命周期阶段时社会责任对企业价值的影响以及企业数字化转型的调节作用又有何不同?针对以上问题,本文通过对文献的梳理总结明确相关概念定义,并从利益相关者理论、三重底线理论、价值共创理论和企业生命周期理论出发,进行理论分析,提出本文的研究假设;采用大样本实证法通过回归模型检验本文假设;基于研究结论,提出政策建议。 在实证分析中,本文以2010-2021年中国沪深两市A股上市公司为研究对象,得到以下研究结论:(1)企业履行社会责任有利于企业价值的提升;(2)企业履行股东责任、员工责任、供应商和客户及消费者责任会显著正向影响企业价值,履行环境责任、政府及公众责任在短期内没有体现出对企业价值的积极作用;(3)企业数字化转型能够强化企业社会责任对企业价值的影响,可以加强股东责任和员工责任的积极影响,削弱政府及公众责任对企业价值的负向影响;(4)企业处于不同生命周期阶段时,对各利益相关者履行社会责任的作用是不同的,企业数字化转型的调节作用也有所不同。 本文的贡献在于:(1)创新性地引入企业数字化转型这一因素,研究其在企业社会责任影响企业价值过程中的作用;(2)基于企业生命周期视角和利益相关者视角细化研究内容,丰富现有的研究结论;(3)提出具有针对性的政策建议,以供实践参考。 图3幅,表16个,参考文献92篇。