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关键词： 企业社会责任   投资者情绪   融资约束   管理者过度自信  

摘要： 党的二十大报告指出,要加快构建新发展格局,着力推动高质量发展。在该背景下,企业由于同时具有经济和社会的属性,经济社会的高质量发展离不开企业的高质量发展。企业积极承担社会责任,可以提升企业竞争力,树立良好的形象,增强品牌知名度,实现高质量可持续发展。投资者是企业重要的利益相关者,并不是完全理性的。当投资者情绪形成时,会影响股票价格,也会为企业的经营决策带来重要改变,是企业履行社会责任的重要推手。投资者可以分为个人投资者和机构投资者,两者在资金规模、专业程度、研究能力等多个方面都存在显著区别,他们的情绪对企业履行社会责任存在着不同影响。本文基于行为金融理论、利益相关者理论、声誉理论以及迎合理论,通过主成分分析法构建投资者情绪综合指数,同时为了结论的稳健性,采用公司微观层面的分解托宾Q和文本分析方法构建投资者情绪指数,探究投资者情绪对企业社会责任的影响,并进行了异质性分析及内生性和稳健性检验。其次,将投资者情绪分为个人投资者情绪和机构投资者情绪,选取有差异的指标进行主成分分析法构建综合指数,研究对企业社会责任的影响差异。再次,探究了融资约束和管理者过度自信在投资者情绪对企业社会责任影响中的作用机制。最后,对个人投资者情绪和机构投资者情绪对企业社会责任影响差异的机制进行比较研究。研究发现:(1)市场整体投资者情绪对企业社会责任有积极的推进作用。(2)相较于非国有企业,投资者情绪对国有企业履行社会责任有更强的促进作用。无论是在发达地区还是欠发达地区的企业,投资者情绪的高涨都会促进企业履行社会责任。(3)相较于个人投资者情绪,机构投资者情绪对企业社会责任有更加积极的作用。(4)高涨的投资者情绪可以通过缓解融资约束和增强管理者过度自信,进而促进企业积极履行社会责任。(5)个人投资者情绪和机构投资者情绪在对企业社会责任产生影响的过程中的作用机制有所差异。个人投资者情绪更多的是通过管理者过度自信影响企业履行社会责任,机构投资者情绪更多的是通过缓解融资约束影响企业履行社会责任。本文基于以上结论,提出以下政策建议:企业层面,要提升企业社会责任意识,加强企业社会责任战略,完善企业的治理建设;投资者层面,要辩证看待投资者情绪的作用,充分发挥投资者情绪的正向作用,树立正确投资理念,主动承担治理责任;政府层面,要注重对投资者的引导,构建良好市场环境,推动投资者情绪为企业带来的有利作用,促进企业积极履行社会责任。

关键词： 互联网平台   自我优待   反垄断   滥用市场支配地位  

摘要： 近年来,数字经济的繁荣释放了平台企业内生的扩张属性,互联网平台实施的自我优待行为导致了平台利用其竞争优势排除竞争的行为泛滥,引发了各种社会问题。在实践中,平台自我优待的行为外观、适用条件、抗辩理由等难以被反垄断审查纳入拒绝交易、差别待遇、搭售或附加不合理的交易条件行为的规制框架,平台自我优待的不当行为实质排除或限制了市场竞争。本文从互联网平台自我优待行为的反垄断法律问题入手,在传统的“界定相关市场——认定市场支配地位——判定是否存在滥用行为”分析路径基础上,分析了平台生态化和平台滥用数据等现象导致的自我优待行为,并借鉴欧盟《数字市场法》的创新理念,试图为我国数字市场反垄断提供可咨借鉴的建议。

关键词： 反垄断法损害   惩罚性赔偿   公共风险   社会成本   经济法责任  

摘要： 反垄断法上的民事责任制度与民法上的民事责任制度在利益保护模式和目标预设上各不相同，在具体责任形式、归责原则等方面也差异显著。对反托拉斯违法行为所适用的三倍损害赔偿制度的起源固然最初关涉美国特殊的国情，但从根本而言，乃是现代风险社会的产物。惩罚性赔偿对于原告以及社会也存在救济作用，但这并非惩罚性赔偿制度的主要目的。惩罚性赔偿的数额均高于甚至大大高于实际损失以昭炯戒，体现了一种新时期的分配正义观。竞争遭到损害是反垄断法上损害赔偿的肇因，而一般民法上损害赔偿责任乃因民事权利被侵犯而产生。前者属于制度保护范畴，后者属于权利保护范畴。垄断违法行为的发生是构成反垄断法损害赔偿的前提条件。获得反垄断法上的损害赔偿，不能以民法为依据，而只能以反垄断法为依据。经济法责任的建构应该摆脱民事责任理论的束缚，避免在认知上被民法责任所泯然湮没同化，造成反垄断赔偿责任精神的失落与经济法责任的缺位。

关键词： 社会责任   履行动因   新型烟草行业   信息披露  

摘要： 企业社会责任(Corporate Social Responsibility)指的是企业不仅有责任为股东实现利润最大化,还应考虑其经营对社会和环境的影响。企业社会责任的概念出现于20世纪中期,当时企业面临着来自客户、员工和社区等利益相关者越来越大的压力,要求他们以更负责任的方式行事。随着时间的推移,企业社会责任的概念已经演变并变得更加正式,越来越多的公司成立了专门负责企业社会责任的部门,制定了与企业社会责任相关的目标和指标,并披露了他们在实现这些目标方面的进展。如今,企业社会责任被视为公司声誉和长期成功的一个重要方面,因为消费者和投资者越来越倾向于与对社会和环境有积极影响的公司做生意。 近几年,我国新型烟草市场迅速兴起,新型烟草打着传统卷烟替代品的名号成为不少老烟民的新选择,但同时也对新烟民产生了吸引力,社会公众对新型烟草对健康安全的危害存在疑虑。市场高速发展期内,由于监管法规尚未成熟,新型烟草行业的粗放式发展埋下了不少的社会问题,造成行业风险性较大。随着以《电子烟管理办法》和《电子烟国家标准》为代表的相关法律法规的落地,以及社会公众对行业承担社会责任的期望愈发增加,新型烟草行业开始进入相对有序合规的发展阶段。在这种背景下,以雾芯科技为代表的行业龙头企业或多或少地开始履行和披露其企业社会责任。基于该行业禁止广告宣传的特征,发布社会责任报告是行业公司与市场交流信息的重要渠道,并且新型烟草行业披露社会责任报告是非强制性的自愿行为,那么企业是出于什么动因履行并披露其社会责任行为?其社会责任行为又对企业形成了怎样的影响?在政府和社会公众高度关注该行业社会责任问题的背景下,研究这一问题具有重要的理论价值和现实意义。 目前学术界主要关注企业社会责任的内容形式、履行动因以及从各方面研究对公司的影响机制。已有研究对企业社会责任的动因众说纷纭,其对公司各方面的影响也尚未得出统一结论。因此,本文选取行业典型公司作为案例分析对象,以新型烟草行业龙头企业雾芯科技的企业社会责任行为为例,结合近年来我国新型烟草行业监管制度完善演变的背景以及相关理论,从合法性视角、企业竞争资源视角、声誉视角等角度分析了公司履行企业社会责任的内外部动因,接着从企业融资、企业财务绩效、企业声誉和企业资本市场表现四个角度分析了公司企业社会责任行为造成的影响后果。 研究结果显示,新型烟草企业的社会责任行为实践和披露一方面受合法性压力的驱迫,不仅包括从监管政策出发阐述企业经营的合法合规性,还包括从社会期望出发满足公众社会利益相关体的利益需求。另一方面,自愿性的企业社会责任行为出于企业内部的经济动因,主要表现为高速成长阶段的企业在竞争格局中希望获取市场资源和资本支持。其次,新型烟草行业面临的舆论和关注较重,管理负面信息的动因也驱使着企业承担社会责任。另外,管理层的自利动因也影响到企业的社会责任行为。在新型烟草行业履行并披露社会责任影响方面的研究发现,第一,企业社会责任行为有利于改善融资环境、拓宽融资渠道,对成长期企业争取投资者资源有一定好处。第二,承担社会责任的行为对企业的财务绩效的影响,主要表现在提升销售业绩,保持成长能力。第三,从企业获奖和媒体报道方面可以看出,企业社会责任行为对企业声誉的影响整体来说是正面的,但由于新型烟草行业争议性较大,且该公司披露信息中肯性较差,可能存在借披露报告的机会为自身营销的嫌疑,这样公司声誉反而受到质疑和冲击。第四,披露社会责任报告对公司短期资本市场股价表现具有积极效应,但持续时间不长,长期来看对股价的积极作用不明显。 本文从典型案例的角度出发,细致地讨论了在行业监管政策演变的背景下,企业社会责任行为的内外部动因和可能的影响后果有哪些,丰富了特殊行业企业社会责任行为领域的研究,并提出了研究建议,希望能够为行业内企业社会责任行为的规范提供一些启示。

关键词： 危机冲击   企业社会责任   企业绩效   利益相关者理论   事件研究法  

摘要： 新冠疫情在威胁人类生命健康的同时,也会给金融市场带来不同程度的冲击。危机冲击的背后,映射出投资者对市场的信心不足,在这种背景下,信任对于市场的良好运行、经济的稳定性起到重要作用。社会责任作为企业追逐经济利益之外所负有的维护利益相关者及促进社会进步的道德要求,能够提升投资者对企业的信赖程度,有助于恢复投资者信心,从而改善企业绩效、维护经济稳定。基于上述考虑,本文首先对国内外关于企业社会责任的内涵、测量方法、实证研究三方面的文献进行整理分析,并阐述相关研究的现状与本文的研究方向;其次,基于利益相关者理论、信号理论与信息不对称理论进行理论假设;再次,以两次危机冲击为背景,探讨企业社会责任与企业绩效的关系,并完成稳健性检验和进一步分析;最后,基于实证结论提出政策建议。本文以2015年股灾与2020年疫情两次危机为背景,选取沪深交易所A股上市公司为样本,采用事件研究法与OLS回归检验不同危机下企业社会责任对企业绩效的影响,并通过两次危机下的对比探讨企业社会责任对企业绩效的作用机制。研究最终发现:第一,在不同危机冲击下,企业社会责任对于企业绩效的影响不同。2015年股灾危机时期,企业社会责任水平不显著影响企业绩效;而2020年疫情危机时期,企业社会责任水平显著影响企业绩效。这意味着,在疫情冲击下,企业社会责任通过提振投资者的信心进而改善企业绩效。但在股灾冲击下,信任的传导作用并不存在。第二,企业的披露意愿会影响企业社会责任水平在疫情危机下对企业绩效的作用。具体而言,自愿披露的企业所拥有的社会责任水平显著影响企业绩效,但在应规披露的企业中作用不明显。第三,企业所在地区信任水平会影响企业社会责任在疫情危机下对企业绩效的作用。具体而言,高地区信任水平的企业所拥有的社会责任水平显著影响企业绩效,但在低地区信任水平的企业中作用不明显。本文的研究贡献在于:通过引入外生危机冲击,为明晰企业社会责任与企业绩效因果关系提供天然有利的环境,并通过两次危机事件对比分析,验证了企业社会责任在疫情危机下的保险作用,理清了危机下企业社会责任对企业绩效的作用机制,丰富了企业社会责任与企业绩效的相关研究。此外,本文通过区分披露意愿与地区信任水平进一步分析,为政府制定社会责任披露决策提供重要依据。

关键词： 企业社会责任   对外直接投资规模   对外直接投资绩效   融资约束  

摘要： 自2013年“一带一路”倡议提出以来,我国对外直接投资的步伐不断加快,领域不断扩大,深度不断拓展。随着我国对外开放战略和企业“走出去”战略的不断推进,越来越多的中国企业走出国门积极融入全球经济,尤其是在亚非拉等欠发达地区,我国企业积极开展的海外投资项目,为当地的经济建设做出了巨大贡献。但是,外界对于中国企业对外直接投资的看法也并不全是积极正面的。其中,一些中资企业由于社会责任履行缺失的问题,导致在环境保护、劳资关系、消费者权益、安全生产等领域出现各类负面事件,受到东道国以及国际社会的反对与谴责。这些负面案例不仅损害了中国企业的声誉和品牌形象,降低了国际市场上的竞争力,甚至对我国对外直接投资的形象造成了负面影响。总体而言,中国企业开展对外直接投资项目的经验尚不丰富,社会责任意识较为薄弱,在海外履行社会责任上仍面临着不小的挑战。因此,探讨社会责任履行对企业开展对外直接投资的影响及其机制,对于推动中国企业更好地“走出去”是极为必要且迫切的。基于上述研究背景,本文梳理了企业社会责任的相关理论基础和文献研究,并运用数理模型和实证分析相互结合的方法,展开企业社会责任履行对中国企业对外直接投资的影响研究。首先,通过理论研究和梳理模型的构建,基于企业社会责任影响东道国消费者购买需求的假设,分析了企业在无外部融资的基准模型和有外部融资的银企博弈模型两种情形下企业社会责任对企业生产决策和利润的影响,论证了企业社会责任与企业对外直接投资规模和投资绩效之间的关系,并通过模型比较分析和数值模拟探讨了融资约束在企业社会责任与对外直接投资之间的作用机制;其次,本文通过匹配和讯网的“上市公司社会责任报告数据库”、CSMAR“海外直接投资数据库”以及世界银行的相关数据,得到“上市母公司-海外子公司-东道国”三个维度的数据,对企业社会责任与企业对外直接投资规模与投资绩效之间的关系进行实证检验,并检验了融资约束在其中的中介效应,以验证融资约束在企业社会责任与对外直接投资之间的作用机制。最后,基于数理模型和实证检验的结果得到本文的研究结论,并提出相应的政策建议与管理启示。通过理论分析、数理模型推导和实证研究,本文得出了以下几点重要结论:第一,企业社会责任对企业对外直接投资规模有正向的促进作用。第二,企业社会责任对企业对外直接投资绩效的影响呈现倒“U”型关系。第三,企业社会责任可以通过缓解融资约束进而促进对外直接投资规模和投资绩效。基于以上结论,本文对中国企业在开展对外直接投资方面提出了以下几点政策建议:第一,加强社会责任意识,提升企业社会责任战略地位;第二,履行社会责任应考虑成本量力而行,权衡决策企业利益与社会责任;第三,履行社会责任应结合东道国环境因地制宜,将企业社会责任战略与企业的本土化和国际化战略充分融合;第四,应逐步完善企业社会责任的规范标准和披露制度,提升社会公众认可度,强化企业社会责任的声誉效应。

摘要： 经济法律关系属于经济法的理论内容，在经济法概念中，要想对经济法律关系有一个全面的认识，就要求对经济法律关系的构成因素作一个综合性的剖析，只有通过这种方式，才能对经济法的内涵与外延进行系统的把握，从而明确经济法与其他相关法律之间的差异。本文对经济法律关系的概念和构成要素进行了论述，并对经济法律关系特点进行了分析，同时对经济法律关系的产生、变更和终止进行了回顾，以期为人们提出合理的建议。

关键词： 土地出让   房地产经济   可持续发展   政策   商品房预售  

摘要： 在社会不断进步的背景下，房地产行业发展面临着一定的机遇和挑战，其中重要的一项就是土地资源。在我国城市化发展的过程中，土地资源对房地产经济发展的作用是巨大的。随着可出让的土地资源不断减少，房地产经济发展出现疲软甚至倒退的现象，通过完善房地产土地出让工作机制、综合运用房地产相关政策、进一步提高土地使用效率等，为房地产经济的可持续发展提供一定的借鉴和参考。

关键词： 机构投资者交叉持股   企业社会责任履行   代理成本   社会责任报告强制披露   机构投资者类型  

摘要： 在经济全球化大背景下,世界各国政府、企业、社会公众纷纷将目光聚焦于社会责任履行情况,其逐渐成为资本市场繁荣进步的关键要素。机构投资者作为资本市场中不可忽视的市场主体,对企业社会责任表现给予重大关注。近年来,机构投资者同时持股同行业多家企业的现象明显增多,导致机构投资者交叉持股这一新兴的所有权模式在资本市场中逐渐活跃,若能识别机构投资者交叉持股对企业社会责任履行的影响机制,必将使我国的社会责任履行情况上一个台阶。 据此,本文选取2010-2020年沪深两市A股非金融类上市公司为研究对象,以社会网络理论、利益相关者理论、委托代理理论等理论为基础,实证检验了机构投资者交叉持股对企业社会责任的影响、代理成本的中介作用以及社会责任报告强制披露的调节作用。并进一步检验了机构投资者类型、产权性质、政治关联的异质性影响及往后延展探讨经济后果。为了使研究结果更具稳健性,本文解决了样本选择偏差导致的内生性问题,再通过替换核心变量衡量方式、补充遗漏变量、安慰剂检验和剔除2015年股灾样本等方式对研究假设进行稳健性检验。 研究结果表明,机构投资者交叉持股具有信息优势、行业专长和监督职能,能够发挥有效治理作用,促进企业履行社会责任。代理成本在其中发挥部分中介作用,即通过降低代理成本能够提升企业社会责任履行水平;社会责任报告强制披露削弱了二者之间的正向关系。异质性分析发现,这种正相关关系在非国有企业、无政治关联的企业、稳定型机构投资者中更为明显;由于大部分公司同时拥有压力抵制型和压力敏感型机构投资者、长期和短期机构投资者,所以机构投资者交叉持股对企业社会责任的促进作用在两组样本中都显著,但是实证结果显示,在压力抵制型和长期机构投资者样本中,机构投资者交叉持股对企业社会责任产生了更明显的积极影响。在解决内生性问题,并进行一系列的稳健性检验后,研究结果仍然稳健。 本文的创新点主要有两点:第一,本文在社会网络理论的指导下,探究机构投资者交叉持股对企业社会责任履行的影响,在一定程度上深化了社会网络理论的相关内容。基于社会网络视角,本文探讨两者之间存在何种关系,揭示了二者间的内在联系与作用机制,丰富了关于机构投资者交叉持股和社会责任履行的研究文献,具有一定的创新性。第二,本文将机构投资者细分为压力敏感型和压力抵制型、稳定型和交易型、长期和短期三种类型,研究机构投资者类型是否对机构投资者交叉持股和企业社会责任履行之间的关系产生影响差异,细化了两者相关研究。

关键词： 共同富裕   国有企业   社会责任  

摘要： 共同富裕是社会主义的本质要求,也是广大中国人民的梦想和期盼。中国已经走过了一部分人先富起来的历史阶段,在全面实现小康社会以后,我国将带领中国人民实现共同富裕。国有企业属于全民所有,是保障人民共同利益的重要力量,国有企业的产生,是为了克服私人资本的“逐利性”和“盲目性”,为实现社会主义的公平正义和共同富裕奠定了经济基础。因此,坚持并完善以公有制为主体,多种所有制经济共同发展的基本经济制度,能促进实现社会的公平正义,实现共同富裕。我国现如今正不断深化国有企业改革,通过履行社会责任,可以为国有企业在国家层面赢得政策倾斜、在市场上不断拓宽领域、在国际上提升影响力等方面取得相应的优势,这对国有企业的可持续发展有着非常重大的战略意义。 青海交通控股集团有限公司是青海省最重要的收费公路投融资建设和运营主体,主要负责青海省内收费公路的投融资建设和运营管理,公司注册资本和实收资本均为300亿元,青海省国资委是青海交控唯一股东和实际控制人。本文以青海省交通控股集团有限公司为案例研究的对象,具有一定的代表意义。 首先,本文介绍了青海交控的基本情况,从社会公平理论、利益相关者理论、多元治理理论三个理论视角出发,通过收集数据资料的形式,从共同富裕背景下国有企业应当履行何种责任,即,基础社会责任、高级社会责任、超级社会责任三个方面总结了青海交控的社会责任履行情况;其次,运用文献研究法、案例分析法、访谈法等研究方法,收集青海交控履行社会责任的数据与事实,结合访谈调研的结果,总结出青海省交通控股集团在履行社会责任过程中存在缺乏独立的社会责任管理体系制度、缺乏内部专设机构、社会责任考核机制不健全、沟通反馈机制不完善、承担超级社会责任浮于表面等问题,接着从政府、企业自身、其他利益相关方几个方面进行了原因剖析;最后,本文提出了共同富裕背景下如何优化青海省交通控股集团有限公司履行社会责任,提升自身的责任感、使命感,具体有三个路径,即,充分发挥政府的规制职能、健全国企内部履行责任机制、完善国企履责的社会监督。 本文的研究不仅有利于明确共同富裕背景下国有企业社会责任的具体内容,并且从共同富裕角度出发,使政府、国有企业自身以及社会各利益相关方从不同的路径对国有企业社会责任的履行进行监督并优化,提升国有企业的责任感、使命感,为社会实现物质富裕及精神富裕贡献自身的力量,为更好地推进共同富裕目标提供一定的参考途径和借鉴价值。