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关键词： 做市商   做市标的   报价策略   随机波动率  

摘要： 做市商报价的存货模型是用存货成本解释买卖报价价差、最大化预期效用的报价决策模型。针对现有存货模型设定标的波动率为常数的问题,本文考虑标的资产波动的时变性,研究随机波动标的下的存货模型和做市商报价策略,建立能更恰当地评估持仓风险的存货报价模型,研究复杂模型的求解问题,导出能控制风险暴露的做市商报价策略。本文的研究从一级资产波动率入手,设定做市标的波动率为随机过程,建立了显式随机波动的存货模型;通过模型求解,揭示了做市标的波动率对最优报价策略的影响;分别研究了几何布朗运动和均值回复过程两种波动模式,得出了相应的最优报价解析式;最后给出数值仿真。仿真算例比较了两种波动模式,结果显示在波动剧烈时,几何布朗运动波动下做市风险更大,报价对于头寸更敏感,价差补偿更大,在波动率较平缓时,两种随机波动模式的报价策略无明显差异;连续多个交易日的仿真模拟显示了做市交易的回报与风险特征,模型容许做市商权衡收益与风险,通过调整风险厌恶系数将风险控制在可接受的范围内。本文进一步研究了衍生资产做市报价策略,设定隐含于期权市价的股票波动率为随机过程,建立了隐式随机波动模型;分析导出了隐含波动率与实际波动率的定量关系,通过模型求解得到股票价格波动率对最优报价策略的影响;设计用于估计随机项期望的数值抽样算法,通过仿真抽样实验得到随机项期望的样本估计值;通过日内交易模拟导出期权做市交易的回报与风险特征。最后通过比较股票和期权做市的日内交易模拟结果,发现两者具有相似的回报与风险特征,从而推断出连续进行多个交易日的期权做市,做市商也将通过日内交易中正期望回报与正偏度积累,获得相对较大的获利概率与正期望回报。比较研究显示了期权做市的夏普比率显著小于股票做市,偏度显著大于股票做市,期权做市风险相对更小。本文引入的随机波动率,使得股票做市商可以更准确的评估持仓风险,期权做市商可以在对冲Delta风险的同时将无法对冲的Vega风险降到可接受的范围。

关键词： 现行财务预算控制模式   发展趋势   改进   分析  

摘要： 在经济全球化浪潮中,我国经济忽与世界经济市场发展紧密相连,国际间的经济贸易日渐频繁,国内经济环境中的不稳定因素持续增加。随之,企业运营环境发生了质的变化,经营中不确定因素不断增加。在运营管理过程中,财务预算是企业不可或缺的关键性组成要素,在新的背景下,传统财务预算紧控制模式存在弊端,不适应性逐渐加强,无法满足客观经济发展要求,必须深化改革。因此,本文作者客观分析了现行财务预算控制模式发展趋势,探讨了现行财务预算控制模式改进措施。

关键词： 收益率   财富   投资   财政管理   神剑   教育金   理财目标   财务管理目标   银行储蓄  

摘要： 最近和一位朋友聊起理财的话题,他一脸无助:"理财这件事太复杂,我又没有什么钱,索性听天由命吧!"可以说,他的话很有普遍性,尽管中国早已进入个人理财时代,但是对于大多数人而言,理财依旧如"水中花,镜中月",可望而不可即。的确,理财确实是很专业和精深的学科,涉及宏观经济、金融、税务、法律等各方面的知识,一个理财高手必然要博览群书、勇于实践。作为普通人,受制于

关键词： 医院   财务预算   管理   成本控制  

摘要： 对医院的财务进行内部管理和成本控制,能够最大限度的保护医院的财产安全,还能够保证会计工作信息的真实有效,在降低医院消耗成本的基础上充分利用医院资金。但在目前的医院内部财务预算管理过程中存在很多问题,管理意识相对薄弱。现阶段,我国的医院急需强化医院财务预算管理的意识,建立健全管理制度,充分发挥其监督检查作用,并提高内部工作者的整体素质。

关键词： 财务风险预警系统   会计监督   财务管理目标   财务管理体系  

摘要： 国有企业经过改革,已有了明显的改善,但仍存在着企业管理水平不高、监管体系缺陷等问题。尤其财务管理有成本过高、投入产出效益不明显、资产资金运行效率不高等问题,影响了企业的发展速度。优化财务管理机制、提高财务管理水平,在当今新常态形势下就显得格外重要。

关键词： 财务管理   目标   资本结构   优化  

摘要： 社会的整体进步对各行各业造成巨大影响,企业经营向效率化,规模化发展。面对新的形势,面对日益激烈的竞争,不同的企业制定了不同的财务管理目标,进行了不同程度的资本结构调整,本文从企业财务管理目标出发,表述财务管理目标与资本结构优化之间的关系,分析当前资本结构优化不足,探讨财务管理目标与资本结构优化方法。

关键词： 新医改   公立医院   财务管理   目标   实现途径  

摘要： 新医改下公立医院的经营性质发生变化,对财务管理也提出了新的要求,财务管理也逐渐成为公立医院管理中重点。文章对新医改下公立医院财务管理的目标进行了说明,并提出了实现公立医院财务管理目标所需要采取的措施。

关键词： 管理者过度自信   公司治理   资本结构   债务期限结构  

摘要： 《纽约时报》报道中称,麦肯锡针对47个国家债务负担的研究表明,自2007年金融危机爆发以来,全球总债务激增57万亿美元,多国正在面临债务危机,在全球同期新增债务中我国增加了20.8万亿美元,形势十分严峻。作为全球三大国际评级机构之一的惠誉国际认为,经济前景恶化使全球出现债务泡沫的可能性增加。因此,债务决策作为资本结构中重要的方面之一,值得被再次关注。资本结构决策对于企业经营发展的地位毋庸置疑。以往学术界对于资本结构的研究都是以管理者“理性人”为前提条件,并没有考虑到管理者的心理偏差和行为偏差的影响。行为公司财务学发展至今已有三十多年的历史,它站在新的角度上解释了传统“理性人”的假设,融合了心理学和行为学的研究成果,更加贴近现实,解释了一些传统财务学无法解释的问题。在此基础上,本文试图探讨管理者过度自信与资本结构之间的关系,并基于公司治理差异这一角度进一步探究不同公司治理环境下过度自信对资本结构影响的不同。本文通过梳理国内外已有的研究成果,并基于行为公司财务学和资本结构理论等相关理论,主要研究三个问题：一是管理者过度自信是否对公司债务水平存在影响；二是管理者过度自信是否对公司债务期限存在影响；三是公司治理水平差异下过度自信对资本结构的影响是否存在显著差异。本文选取2010-2014年沪深两市中A股上市公司作为实证样本,研究结果表明：(1)管理者过度自信与上市公司债务水平正相关,即管理者过度自信程度越强,公司债务水平越高；(2)管理者过度自信与上市公司的债务期限正相关,即过度自信的管理者偏好短期债务；(3)进一步研究表明,当在董事会治理机制、股权结构、控制人类型、管理层激励机制、监事会治理机制和信息披露与透明度的差异下,管理者过度自信对企业资本结构的影响也不尽相同,说明良好的公司治理环境能够使管理者非理性行为得到修正。

关键词： 风电设备   上市公司   财务能力   分析   评价  

摘要： 得益于市场需求和政策机制的双重推动,作为配套体系的风电设备制造业逐步实现了跨越式发展。但是,目前我国风电设备制造业矛盾日益凸显,自主创新能力缺乏导致风电设备技术水平与国际领先水平仍存在着较大差距,尤其是盈利能力出现瓶颈、融资渠道匮乏等表现欠佳的财务能力严重制约着其跨越式发展的进程。作为企业能力重要载体的财务能力是在企业财务关系越来越紧张、财务管理的核心作用越来越重要的状况下应许而生、应需而生的,为培养和提升企业竞争实力提供了新的窗口和侧面。因此,无论从产业可持续发展还是企业竞争实力出发,都必须充分协调财务资源以培养企业财务能力。本文研究了风电设备上市公司财务能力的综合评价及管理活动,探究了财务能力在其发展过程中的价值意义。首先,对当前我国风电设备上市公司进行了分类和归纳,从盈利能力、财务结构以及流动性等层面分析了其财务能力发展现状,继而论述出现的问题及其成因。其次,根据相关原则设计了适合我国风电设备上市公司财务能力综合评价指标体系。为了更加科学准确地开展财务能力评价,将不同的实证分析模型应用于风电设备上市公司财务能力综合评价中。其次,利用主成分分析法提取5个主成分因子,继而应用聚类分析确定各样本公司财务能力的分类和排序情况。再次,本文将灰色关联分析模型应用到风电设备上市公司财务能力评价研究中,通过计算样本矩阵和参考矩阵之间的综合评价值来确定各样本公司财务能力的强弱程度。其中为了克服传统评价方法存在人为确定权重过于主观的缺陷,将信息熵理论引入到综合评价模型中,并依据信息熵所测量的实效值来计算各评价指标的权重。最后,通过比较分析两种综合评价模型所得算例结果,从宏观和微观两方面提出了增强我国风电设备上市公司财务能力的对策和建议。本文的研究不仅丰富了我国风电设备上市公司财务能力的相关理论,而且实证研究为管理者和投资者提供了决策参考。

关键词： 工业企业   成本控制   财务管理目标  

摘要： 随着世界经济一体化进程的加快,我国面临着更加严重的国际竞争,经济体系也处于不断的自我完善阶段,对我国企业的科学化管理也提出了更高的要求,特别是工业企业,实现科学高效管理,加强成本控制,做好财务管理工作,是提高工业企业经济效益的重要手段和工作重点。本文将就目前我国工业企业财务管理及成本控制的相关问题进行简要分析。