关键词：
证券交易所
异常交易情况
自律处置权
自律处置措施
他律监管
摘要：
证券异常交易情况有别于传统理论研究中的内幕交易、操纵市场等异常交易行为,其发生往往具有突发性,是证券监管难以预见的特殊情况。一旦发生会造成证券市场交易秩序的紊乱和市场参与主体经济利益的受损。证券交易所作为证券市场的服务提供者、行为监管者,对证券异常交易情况处置有着天然的介入优势和专业能力。首先,证券交易所自身所拥有的自律处置权构造符合证券市场监管的价值导向,能够灵活、有效地处置证券异常交易情况,并且在合理的司法、行政权配合之下不易产生不当处置行为,造成证券市场的二次破坏。其次,从域外成熟市场中的证券异常交易情况自律处置实践中可知,交易所主导的自律处置在具体处置措施上也已经有了相对丰富的应对经验,从实际效果中证实了证券异常交易情况自律处置是当前应对证券异常交易情况的最优选择。然而,这一在域外已经相对成熟的处置模式,在我国却遇到了“瓶颈”。表现在对异常交易情况的含糊界定、处置措施的应对不足以及自律处置权的弱势地位上。这当然与我国证券市场发展、演化的历史背景有一定关系,但更直接的原因在于我国法律层面对异常交易情况的规制缺失、具体处置程序上的罅隙以及行政、司法权介入界限不明。因此,本文选取与其密切相关且比较重要的理论与实践命题作为研究对象,其中涉及证券异常交易情况本身相关理论研究、证券交易所自律处置的基本内容介绍,域外证券异常交易自律处置形式的实证分析、我国完善证券异常交易自律处置的完善建议。在结构上,每个问题研究单列一章,其内容关系大致如下:第一章从导言已述的问题入手,揭示证券异常交易情况的类型、产生原因、市场危害。旨在回答“什么是证券异常交易情况”,为后文分析交易所自律处置证券异常交易情况的理论优势打好认识基础。第二章为证券异常交易情况自律处置的基本介绍。从价值选择、自律处置权构造、交易所主体定位以及自律处置后的法律后果这几个层面讨论交易所自律处置介入证券异常交易情况较于其他监管行为更具优势,旨在回答“什么是证券异常交易情况自律处置”和“为什么证券异常交易情况适宜自律处置”。这些理论问题本身具有独立研究价值,也为我国本土化完善研究所需要解决的制度环境提供了完善方向。第三章是将研究视角从理论研究转向实证分析。以域外证券异常交易情况自律处置的制度设计和处置实践为对象,梳理其相关政策、法规、规则的形成过程,考察证券异常交易情况自律处置的实践,为后面我国证券异常交易情况自律处置的实现方式以及程序设计提供完善借鉴。第四章将研究的视角转向本文研究的最后落脚点——我国证券异常交易情况自律处置的现有缺陷和完善建议。从异常交易情况的法律规制、处置措施类型、自律与他律监管衔接三方面回应我国现存制度的具体缺陷,为我国证券异常交易情况自律处置制度提供新的改革思路和完善路径。
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