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ISBN: (纸本)9787301276310

关键词： 商业银行   公司金融   转型  

摘要： 商业银行公司金融业务的创新与转型商业银行的公司业务是指向公司（企业）类客户、政府机关和金融机构提供多种金融产品和服务的银行业务，包括各类贷款、贸易融资、存款理财、投资银行、结算与现金管理等多项业务。随着利率市场化进程的加快、金融脱媒现象的持续深化、以及对资本充足率等指标监管的日趋严格，依靠以利差收益为盈利模式的传统公司业务面临着严峻的挑战。因此，研究我国商业银行业务转型的迫切性及路径对策,对推进银行转型的平稳过渡具有重要的实践意义。

关键词： 应用型人才培养   公司金融   教学改革  

摘要： 公司金融学是一门应用性和实践性要求很强的课程,如何通过课堂教学改革研究与实践,培养学生分析与解决公司实际投融资决策问题的能力是现阶段应用型人才培养的重点任务之一。笔者提出不仅要优化课程结构,调整教学内容,而且要从启发式教学、案例教学、比较教学、实践教学和情景教学等多方位入手,提升学生实际解决问题的能力,并为该课程的进一步教学改革与实践提供参考。

关键词： Seminar   案例法   课程改革  

摘要： 当前我国经济快速发展,不仅对社会主义市场经济发展和规范公司制度提出了更高要求,对我国公司财务管理领域的实用型人才也提出了更高要求。公司金融涵盖的知识较多,课程边界较宽,作为一门应用、实践性极强的学科,要突出应对企业与经济主体在金融活动中出现的新问题、新现象,培养适应现代企业制度的新型人才,教学的实用性和操作性就显得尤为重要。如何让毫无工作经验的本科学生在公司金融课程中感受到实务工作资金决策的重要性,让学生感知资本市场跌宕起伏的变化,是授课老师需要思考的问题。教学改革能从根本上强调和激发学生在课堂上的主导能力,培养学生对公司财务问题的自主解决能力。

关键词： 证监会   基金销售   审核标准   银监会   财务   公司金融   服务功能   保险   通道  

关键词： R&D投资   实体投资   市场投资组合   效用最大化   最优投资策略  

摘要： 当前,世界范围内的创新竞争已是“硝烟弥漫”,新科技革命和全球产业变革步伐正在加快。我国正处于转变经济发展方式、加快产业转型的攻坚时期。党的十八大提出创新驱动发展战略,把科技创新摆在了国家发展全局的核心位置。然而,目前我国企业的技术创新主体地位还没有真正确立,众多企业在创新方面存在“无心”、“无力”的问题,表现为企业决策者对创新重要性认识不足,缺乏动力,企业因受到资金等方面限制,R&D投资不足,创新能力较弱。本文运用理论分析与假设、数学建模、解析推导、数值计算相结合的方法进行研究。在理论分析与假设过程中,抓住研究对象的主要因素进行量化,基于管理科学和经济学理论,掌握各因素变量之间的定性关系。在此基础上,提出合乎经济学常识同时又便于数学处理的模型假设,进而建立合适的动态优化模型。在模型求解过程中,运用随机分析和随机控制理论以及猜测验证的方法进行解析推导,通过有限差分法得到数值计算结果,从而直观的给出各因素的数量关系。使用猜测验证、理论推导与数值计算相结合,经济理论、数学求解和严格论证相结合,最后绘制出图表,并从不同的角度去解释各因素之间的依存和变化规律。(1)在动态公司金融的相关文献中,没有过多区分与强调有形投资和无形投资。在无形R&D投资的相关文献中,使用的研究方法主要是实证模型和基于生产函数的动态离散模型等。本文提出R&D投资的动态连续模型,研究了融资约束的企业在面临R&D投资,实体投资,融资以及风险管理等抉择时,如何选择关于外部融资,债券,股利支出以及清算等相关问题的最佳时机。提出地模型及分析结果为无形资产的投融资研究提供了新的视角。研究发现,企业价值对R&D资本的淘汰率较为敏感;企业为了提高现金持有量从而避免清算,企业会选择出售部分的R&D技术或产品;R&D投资比实体投资更容易受到融资摩擦的影响;R&D资本的存储比例和单位R&D利润值都会影响到R&D投资及实体投资的相关决策;R&D投资极其有限的抵押价值和极高的收益不确定性使得股权融资成为了R&D投资的主要资金来源,使得对流动性财富更加敏感。(2)研究风险厌恶企业家面对R&D投资和不变方差弹性(CEV)下的风险资产组合投资问题时,使得效用最大化的策略问题。运用随机控制理论建立并求解了该优化问题的Hamilton-Jacobi-Bellman方程,得到了CARA效用函数下的显示解,研发项目的价值最优R&D投资--中止阈值,以及多个风险资产的最优组合策略。数值结果显示,对一个风险极其厌恶的企业家而言,增加的技术不确定性风险会显著降低R&D的中止阈值。R&D项目的确定性等价财富会随着技术风险的增加,下降速度会加快;但当成本X在较高范围时,增加的技术风险反而使得确定性等价财富的下降速度变慢。这是因为较大的技术不确定性,会使得企业预留更多的R&D成本,从而中止阈值也会更大。(3)面临R&D投资的技术风险和价格风险,企业管理者如何通过消费平滑,金融投资和研发(R&D)投资,实现消费效用函数最大化问题。本文运用随机动态最优控制方法,得到了企业研发价值的自由边界微分方程以及相应的最优经营策略和研发的最优中止阈值。数值结果表明,当研发成功后的收益确定时,企业面临不可对冲的技术风险,风险厌恶态度和技术风险程度都会明显降低企业的研发价值;当研发成功后的收益不确定时,企业同时面临的技术和价格风险时,由于价格风险可由金融资产部分对冲,企业家会要求一定的风险补偿,增加研发价值。(4)当企业选择研发投资项目时,风险厌恶的企业家面临着研发的技术风险和价格风险时,如何进行最优的金融风险投资和R&D投资,使得总效用最大化。运用随机动态最优控制方法,得到了企业研发的价值,最优金融投资策略以及最优研发投资策略。数值结果表明:企业R&D投资项目的价值不仅包含传统的NPV价值,也包含研发特有的信息生成价值。当研发成本不断增加并使得传统的NPV=0时,企业家也会考虑信息生成的价值,从而选择继续投资R&D活动。当研发成功后投入市场的收益固定,此时只存在技术性风险,又因为技术风险的不可对冲性,风险厌恶态度和技术风险的增加,都会使得研发价值和中止阈值降低。当研发成功后投入市场的收益会随着市场的价格和需求波动时,此时的企业家同时面临着不可对冲的技术风险和可部分对冲的价格风险,当价格风险增加时,相同风险厌恶的企业家会要求更多的风险溢价(或风险补偿)。

关键词： CEO compensation   Cash Holdings   Deferred compensation   Underinvestment   Macroeconomic uncertainty   Inside debt  

摘要： Essay1: For more than a decade, to reduce the agency problem, various ways have been examined on how to align the interest of manager with shareholders. Evidence and empirical findings are conflicting on the agency problem. Recently, deferred compensation as one incentive compensation draws the attention as a means to incentivize CEOs to make them work for the firm. However, it is still not evident if deferred compensation has effect on aligning CEOs with the firm’s goal possibly due to the issue on data. Therefore, the first essay investigates if deferred compensation has the effect on the agency problem and on the firm performance improvement after dealing with the data issue. This paper mainly aims to investigate if there is the non-linear relationship between the investment choice problem and the deferred compensation as Jensen and Meckling (1976) claim. This paper concludes that deferred compensation from NQDC table has positive and significant effect on the firm performance and the investment choice problem. More importantly, following McConnell and Servaes (1990), this paper finds the curvilinear relationship between Tobin’s Q and the deferred compensation and can confirm Jensen and Meckling (1976) theoretical application. The second essay aims to clarify the understanding on the relationship between the firm’s cash holdings and its causes by introducing the more detailed relationship between cash holdings and macroeconomic uncertainty. While previous literature tries to explain the level of cash holdings mainly by the firm-level variables, this study considers the full impact of the macroeconomic uncertainty on the level of cash holdings by introducing the firm’s heterogeneous exposure to macroeconomic uncertainty to see if the heterogeneity can tell the difference in the change in the level of cash holdings. This paper finds that macroeconomic uncertainties measured by difference macroeconomic condition variables are significant and contribute to the change

关键词： 商业银行   公司金融   综合服务   研究  

摘要： 经济全球化和经济金融化的快速发展是世界发展历程中的飞跃和转折,是世界经济发展的必然结果,全球商业银行正在经历一个令人兴奋的时代,商业银行公司金融综合服务的发展越来越显示其重要性。由于我国的商业银行公司金融综合服务还不不足以满足当下金融和商业银行的需要,因此,我国的商业银行公司还需针对金融的现状及未来发展的趋势,采取相应的解决措施,以促进日后国商业银行及银行公司的良性发展。本文主要是通过借鉴相关文献及资料来具体分析我国商业银行公司金融综合服务内容、特点、现状、存在的问题及相应的解决措施。

关键词： 商业银行   轻型化战略   战略实施   战略保障  

摘要： 全球金融危机过后,面对错综复杂宏观经济和金融行业环境,招商银行深刻认识到发展公司金融业务有助于企业突破融资困境,提高企业中的就业机会,促进我国经济增长,因此对于民生和社会问题有着重要的作用和影响。2015年招商银行哈尔滨分行提出全力打造轻型化战略,主要通过公司金融业务实现。招商银行哈尔滨分行成立14年,属于哈尔滨地区股份制银行龙头地位,从信贷资源、服务流程优化、产品和服务创新等方面为公司金融业务发展打下了基础。然而,随着银行业竞争的加剧,当地股份制银行、城商行等多种形式银行业机构不断增加,招商银行也面临着众多困难,例如客户资源和精英员工的流失,以及市场和利润增长乏力等问题。招商银行哈尔滨分行如何在此次公司金融轻型化战略转型过程中,克服原有弊端,形成批量获客、精准营销、高效服务与深度经营等方面不断探索制定公司金融轻型化发展战略,是迫切需要解决和探究的问题。本文梳理了国内外关于商业银行战略的相关文献,并且在综合发展战略相关理论的基础上,采用PEST分析和SWOT分析探究招商银行哈尔滨分行发展面对的宏观外部环境和银行内部环境,了解招商银行哈尔滨分行的优势、劣势、机遇和挑战。然后,明确哈尔滨分行公司金融轻型化的战略目标和定位,并且从资产轻型化、经营轻型化和管理轻型化三方面制定了哈尔滨招商银行公司金融轻型化战略。最后,根据公司金融轻型化的战略制定从全面增强资产组织和经营能力、聚焦核心客群、组织体制改革要迈出实质性步伐、提升管理的精细化水平、全面提升风险管理能力、打造专业精湛的干部队伍、释放人力资源的活力等七个方面提出了战略实施保障,对于招商银行哈尔滨分行未来的发展具有一定的指导意义。

关键词： 行为金融理论   公司金融决策   研究  

摘要： 行为金融理论在公司金融决策制定中发挥着重要的作用,是解决金融决策问题的关键。本文中对行为金融学的概念进行解释,分析了传统金融学的局限性。行为金融理论在公司金融决策制定中,可以有两种形式:"投资者非理性+公司管理者理性"模式和"投资者理性+公司管理者非理性"模式。基于此,本文将对行为金融理论的公司金融决策进行研究。