关键词：
数字货币
国际贸易结算
监管沙盒
比特币
央行数字货币
摘要：
数字货币作为近几年来金融行业的新业态,成长于金融科技发展的大背景。在数字货币的发展过程中,其对国际贸易结算的影响既有正面的带动作用,也有负面的金融风险。随着数字货币的发展深入,影响层面进一步扩大,跨境数字货币监管问题已经成为化解系统性风险的焦点领域,数字货币的相关研究也成为国际金融和国际贸易的重点课题之一。伴随着数字货币的演化,比特币的价格剧烈波动,Libra和央行数字货币呼之欲出,这些都将对全球金融体系以及货币政策产生影响。在欧美发达国家,已有不少关于私人加密数字货币的实证和理论研究,国外学者们对相关领域的研究已经取得一定的成果。但是中国有关数字货币方面的理论研究仍有所欠缺,特别是数字货币对国际贸易结算的影响缺乏系统性的研究,这与中国作为央行数字货币研发的全球领先和贸易大国的地位不符。本文通过将数字货币的实践与理论相结合,梳理了全球数字货币和中国数字人民币发展现状,从理论上探讨了数字货币对国际贸易结算的影响机制和监管方式,然后以比特币的价格风险防范和央行数字货币金融脱媒效应为例,分析数字货币对国际贸易结算的影响,最后得出本文的主要结论和政策建议。首先,本文对数字货币与国际贸易结算的发展现状进行梳理。从金融科技改进传统支付方式入手,即第三方互联网支付到移动支付再到比特币,以及即将推出的Libra和数字人民币,数字货币极大地改变了传统的支付方式。但是,数字货币不仅影响国内的结算效率,还将对跨境支付产生深远影响。传统的国际结算体系是以美元为代表的中心体系,随着央行数字货币的推出将会对传统国际结算体系进行优化甚至对其产生颠覆性的影响。其次,本文分析了数字货币对国际贸易结算的影响机制。通过梳理数字货币、比较优势和国际贸易结算理论三者之间的关系,得出数字货币为发展中国家逐渐积累金融服务业的动态比较优势提供了动力。随后分析数字货币的成本机制、风险机制和外部性机制对国际贸易结算的影响及其特征,基于比较优势理论、金融创新理论和国际结算理论,在系统分析跨境数字货币的正负外部性影响以及对传统金融带来风险的基础上,构建了对跨境数字货币实施监管的博弈模型,得出监管沙盒制度更加适应跨境数字货币业务的发展。再次,由于传统的国际支付结算体系有着诸多不足,本文定性分析了基于数字货币对跨境支付结算的改进和挑战,数字货币尚未发展成熟,特别是以比特币为代表的私人加密数字货币由于价格波动较大,从而无法充当跨境支付媒介。要更好地发挥数字货币国际支付结算体系的优势,仍需采取一系列措施将其完善。采用了事件分析法和时间序列模型实证分析了比特币价格风险,结果表明以比特币的价格受短期事件和自身价格影响较大,存在明显风险,并不具备支付属性,Libra也可能侵犯其它国家的货币主权,引发风险。从次,本文以央行数字货币为例,探讨数字货币引发金融脱媒及其对贸易结算的影响。通过构建模型深入分析了央行数字货币引发金融脱媒对国际贸易结算的影响,明确了央行数字货币将会大规模取代传统货币,随后定性分析央行数字货币成为货币主流形态将对国际货币体系产生的影响。长期来看,基于传统国际货币体系形成的原因,数字货币的使用将完善跨境支付系统,随着数字货币在国际贸易结算领域的逐步应用将改进国际货币体系的不平衡状态。最后,本文给出了结论和政策建议。研究结论表明,需要采用监管沙盒形式对跨境数字货币业务进行监管;数字货币能够提高国际贸易结算效率,但比特币由于价格波动无法胜任,Libra由于货币主权问题举步维艰;央行数字货币推出之后将逐步替代传统货币,将会降低国际贸易结算成本进而逐步改进国际货币体系。随后给出相关政策建议:在明确了数字货币属性和风险特征之后,借鉴国外监管经验,提出了中国监管的建议,一是要明确数字货币发展规律和监管框架;二是要建立包容性的监管体系;三是要建立差异化和一致性的监管体系;四是使用监管科技监管数字货币业务。随后给出了数字货币的改进策略,包括加强技术突破创新、防范数字货币风险,加强对数字货币的监管和完善数字人民币的研发和设计。就如何将数字货币用于跨境支付结算,考虑建设粤港澳大湾区分布式跨境支付与金融交易平台和建设双边或者多边分布式跨境支付网络,推动数字货币在跨境支付领域的应用。
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