关键词： 互联网金融   金融科技   风险度量   GARCH-VaR模型   监管科技  

摘要： 随着大数据、云计算、人工智能等新兴技术的不断涌现,互联网金融发展基础和金融资源的配置效率得到了明显提高,互联网金融业务模式发生了转变,金融产品的更迭与创新速度加快,催生了许多互联网金融新业态,科技已成为金融创新直接而明显的驱动力。金融科技给互联网金融带来便利的同时,金融业务模式更加虚拟化,金融风险形势更加复杂多变,互联网金融风险的监管面临着巨大的挑战。政府层面也愈加重视互联网金融的风险防范问题,一方面,新技术驱动金融创新带来了新的风险场景和风险特征,需要监管机构正本清浊“以科技对科技”去积极应对。另一方面,监管机构迫切需要获取更加全面和准确的数据,面对金融机构报送的海量数据,有必要使用科技来提高处理效率和监管效能。本文从互联网金融风险与科技驱动型风险监管的相关概念着手,概述本文研究的理论依据,首先,对当前互联网金融风险现状和监管状况做了深入分析,并针对广义范畴的互联网金融的市场风险作为研究对象进行风险测量的实证研究,样本数据选取了基于2014年至2018年间1119个互联网金融指数的日收盘价,利用GARCH族模型的条件方差特性来刻画其收益率序列波动的变化,并结合VaR风险度量方法准确计算出风险值。实证分析发现:互联网金融指数收益率序列分布具有明显的尖峰厚尾特征,其波动显示出聚集性和条件异方差性,并且验证得出具有ARCH效应和杠杆效应。据此,根据赤池信息准则(AIC)越低越好原则确立最优拟合的GARCH(1,1)模型,迭代计算出相应的条件方差、不同置信度水平下的分位数,利用VaR的计算公式得到互联网金融收益率序列在不同置信度水平下的风险值。其次,提出互联网金融风险测量模型可作为大数据风险监测预警系统的重要环节,准确地对互联网金融市场风险进行测量能够使互联网金融数据信息转化为智能数据决策活动,从而实现智能化监测、动态化预警流程,为科技驱动型监管体系提供了重要的依据支撑。然后,进一步对传统监管存在的问题进行分析总结,得出依靠大数据、云计算、人工智能、区块链等新科技构建“科技驱动型监管”体系是加强互联网金融风险监管的必然选择。从构建原则、监管目标、监管机制、监管的应用场景方面分析了科技驱动型监管体系逻辑维度,为加强互联网金融风险监管寻找出路。最后,提出我国实行科技驱动型风险监管的对策建议,从深化监管体制、创新监管方式、完善数据收集系统、建立风险监测预警系统、引入第三方监管机构和加快科技驱动型监管研究和应用方面着手。

关键词： 互联网金融   金融市场   债券市场  

摘要： 近些年国内出现了各种各样的互联网金融理财创新产品,比较有名的有支付宝、财付通、余额宝等,互联网和金融的结合大大提高了货币的流通速度,提高了通货膨胀对货币供应量的敏感性,增加了货币的支付功能和提高了资产的流动性,长远来看,互联网金融的发展势必会对金融市场产生巨大的革新。在此大背景之下结合自身的实际工作经验和对当前金融市场经济的调查研究撰写本文,首先对互联网大背景下的货币经济进行了分析,然后阐述了互联网金融产品的新颖,以及互联网金融体系对银行体系和债券市场产生的影响。

关键词： 均衡   互联网金融   社交网络   超网络   变分不等式  

摘要： 社交网络和互联网金融的广泛应用给金融市场发展带来机遇和挑战,金融市场呈现复杂多变、交叉融合的特征,传统的金融市场和监管理论难以适应金融市场发展和风险管理需要。本文从金融网络视角,针对互联网金融发展带来的区别于传统金融的信用风险和操作风险,引入信用惩罚函数和操作风险函数,考虑到加强社交网络关系可提高信息透明度、降低交易成本和交易风险,建立了由资金供给者、互联网金融中介、传统金融中介、资金需求者四种类型金融参与组成的、集成资金流动网络和社交关系网络的金融市场超网络模型,进行金融市场各参与主体的行为分析,建立包括净收益最大化、社交网络关系最大化和风险最小化为目标的多目标决策模型;运用变分不等式将约束条件放松为单边约束,研究包括上述金融市场的均衡条件;最后通过算例的MATLAB仿真验证模型有效性。研究结果表明,考虑与否社交网络关系水平,金融市场的均衡状态不同;社交网络关系水平对互联网金融中介和传统金融中介具有影响作用;为提高市场稳定性和有效性,降低金融风险,互联网金融和传统金融中介需要合作和协同发展。

关键词： 互联网金融   实证研究   GARCH模型   EARCH模型  

摘要： 针对互联网介入金融市场带来的市场性风险,选取互联网金融行业中的天弘增利宝000198作为研究对象,采用近7日年化收益率数据,实证考察互联网对其收益率波动性的影响。研究表明天弘增利宝000198近7日年化收益率具有异方差性、尖峰、厚尾以及非对称的杠杆效应。互联网介入下的金融市场面临冲击后的动荡周期更久,互联网提升金融市场的风险,且满足投资者偏好的消息对市场的影响更为显著。

关键词： 互联网   金融信用风险   民族地区   传统市场  

摘要： 大数据和现代科技正改变着每一个人理财的方式,也改变了金融市场的管理难度和信用风险体系。在少数民族地区,由于地理、社会、人文的特殊性,对于互联网金融市场信用风险体系的保障和监管也面临着不一样的挑战。文章从相关金融概念的阐述入手,分析少数民族地区互联网金融风险的表现,以期找出少数民族地区互联网金融风险管控系统的构建思路。

关键词： 货币政策   互联网金融   阈值   非线性  

摘要： 相对于传统的金融市场,货币政策对互联网金融市场的影响、作用机制更加复杂,运用阈值向量误差修正模型研究了货币政策的互联网金融市场利率效应。研究发现:货币政策对互联网金融市场利率的影响具有非线性特征,即当货币政策调控的金融市场利率水平较高时,货币政策趋紧,货币政策调控的短期利率与互联网金融市场利率的波动方向相反,它们偏离长期均衡的速度较小;当货币政策宽松时,货币政策调控的利率与互联网金融市场利率呈同方向波动,且偏离长期均衡的速度较大;货币政策对互联网金融市场的影响具有很强的结构性特征,因此,为了保持互联网金融市场的稳定以及货币政策的有效性,中央银行有必要考虑货币政策的结构特征,审慎出台相应的货币政策,保持货币政策的连续性。

关键词： 互联网金融   蓬勃发展   专项整治  

摘要： 互联网金融的蓬勃发展给中国的金融借贷行业带来了新气象,为传统金融服务普及不到的人群提供了金融服务,是一个有益的补充金融信贷行业发展的危机与挑战截至2017年底,我国手机网民有7.53亿,移动支付群体5.27亿,以中国13亿人口基数计算（包含了部分不使用手机的未成年人）,50%以上的人使用手机上网,其中70%左右使用移动支付。

关键词： 农户   资源禀赋   资产专用性   互联网金融   农民工  

摘要： 随着互联网金融普及,农户借贷面临更多选择,但农户是否能使用互联网金融、是否有意愿需求,才能决定农村金融市场边界能否拓展。从理论视角对农户意愿金融需求和传统农村金融市场的错配原理进行诠释,提出互联网金融拓展农村金融市场边界的可能性的假设,运用调查数据使用二元逻辑斯提模型分析农户对互联网金融的需求特征,验证假设。结果发现:收入和受教育程度敏感地影响农户对互联网金融的使用,其中在使用互联网的人群中,相较于月收入低的农民工,月收入较高的农民工其月收入每增加1元,使用互联网的概率增加1.127倍。因此,互联网金融改善农村金融二元性存在需求基础,互联网金融是农村金融市场边界拓展的契机,据此提出应创设农村互联网金融走廊、建立农业普惠金融体系、创新农村金融治理模式。

关键词： 互联网金融创新   金融市场均衡   市场波动   余额宝  

摘要： 互联网作为20世纪人类最伟大的发明之一,正在逐步影响并改变人类的生活环境。在经济领域,互联网与传统金融融合,从思想的层面,将“共享、平等和开放”的精神理念渗透进传统金融领域,互联网金融的研究具有重要性。互联网金融的本质是金融创新,为金融市场注入新的活力,但金融创新都会对原有的金融市场产生冲击,影响市场收益率和风险。互联网金融作为金融与互联网融合的新产物,兼具网络技术和金融风险,风险波动的传染性和关联性高,一旦发生系统性风险,将对我国的金融市场造成重要影响,互联网金融的研究具有必要性。本文研究的主体是互联网金融。首先,通过阅读文献,对本文研究的主要概念进行界定,归纳国内外学者对金融创新与金融市场,互联网金融模式与创新、金融风险和政策的研究成果,确定了本文以余额宝为例,探究互联网金融创新的金融市场均衡变化趋势和影响因素的研究路线。然后,从金融市场均衡理论的角度出发,对出现互联网金融创新前后的市场均衡及其波动传导进行了机理分析,探究了货币市场、债券市场和股票市场均衡理论和市场波动情况,并提出出现互联网金融创新后的6个理论假设。之后,运用实证检验理论假设,建立了回归模型探究互联网金融创新的货币市场、债券市场和股票市场的收益率的具体影响,建立GARCH模型探究了市场波动的传导机制,并收集了天弘余额宝货币市场基金(000198)、上海银行间同业拆借利率(Shibor)、中国国债到期收益率(10年期)和沪深300指数收盘价格的日度数据共计4368个做出实证分析,验证了理论分析部分的6个假设。最后,针对理论分析和实证分析的结果,总结本文的研究结论,提出相关对策建议,并对未来研究展望进行构想。综上所述,本文总结归纳了互联网金融的主要概念和国内外学者的研究结果,对出现互联网金融创新前后的金融市场均衡及其波动传导进行理论分析,并通过实证验证了理论分析的假设,根据全文研究结果提出对策建议。