关键词： 互联网金融   金融市场基础设施   金融监管   金融风险防范  

摘要： 互联网金融已经成为我国金融体系的重要组成部分,互联网金融平台的立法与监管变得愈加重要。在不断强化对互联网金融微观合规监管、竞争监管和消费者保护的同时,需要逐步加强对互联网金融的宏观审慎监管,这需要在法律上解决一个关键问题,即互联网金融平台是否纳入以及如何纳入金融市场基础设施监管。这一问题关系到互联网金融的发展、系统性金融风险防范以及法律制度创新等诸多理论和实践上的难点,亟需从理论上开展深入研究。目前将互联网金融平台全面纳入金融市场基础设施监管还缺乏足够的理论支撑和现实基础,通过创新和完善相关法律制度,将符合金融市场基础设施特征的部分互联网金融平台纳入金融市场基础设施监管制度的框架,实现金融监管和风险防范的全覆盖,建立更加完善的金融市场法律治理体系和风险防范体系,是当前金融法治建设必须尽快解决的重要问题之一。

关键词： 互联网金融风险   Copula-GARCH   风险价值   条件风险价值  

摘要： 近年来,随着互联网金融产业的发展,许多投资者利用互联网进行投资,2018年P2P雷潮爆发,让大家意识到风险管理的重要性。选择华夏现金增利货币B和广发货币B于2017—2019年的七日年化收益率为研究对象,利用EVIEWS和R软件对两组数据进行描述性统计分析和正态性检验,通过欧氏距离最小法选择二元t-Copula函数建立Copula-GARCH模型,利用MCMC算法对两种货币基金在不同投资组合下的风险进行测度。结果表明,在95%的置信水平下,当华夏现金增利货币B的投资比例为0.7、广发货币B的投资比例为0.3时,风险最小,可见不同的货币基金组合对风险的影响不同。同时VaR对于基金权重的变化没有CVaR敏感,极端情况下的风险测度也很重要。根据实证分析结果,建议:互联网金融风险测度需要重视小概率事件风险,不同的金融投资要有侧重,加强技术研发与统计研究,建立健全有关法规,这样才能有效防范风险。

关键词： 互联网平台   金融市场   流量经济  

摘要： 随着互联网技术的不断进步,给各个行业带来了颠覆性的冲击,金融领域受到的波及也很大,也应运而生了一个新的金融行业,那就是互联网金融,随着互联网渗透到我们生活中的各个方面.依托互联网为工具,再有机地结合金融信息,互联网金融平台随时代的发展便应运而生,并且成为现代经济领域中不可缺少的一部分.互联网金融的出现催生出大量的互联网金融机构,比如电子商务、第三方支付平台等.这些产物都在悄然间影响着我们的生活,影响着我们的消费方式,从而影响着经济的发展.本文主要分析互联网金融对金融市场的影响,文章以互联网金融平台的一些理论知识为出发点,然后一步一步地分析互联网金融对传统金融业所造成的冲击,最后从传统金融市场的角度根据自身的观点对现今的互联网金融提出一些建设性的意见.

关键词： 互联网   金融市场   经济   营销策略  

摘要： 互联网金融环境影响下,传统金融机构要适应互联网时代营销模式的变革,并开发一些多样化的金融产品。为了确保互联网金融的可持续发展,提高金融产品服务的质量和国际竞争力,互联网金融应持续创新和不断优化,加大对监督管理力度和风险控制技术的资金投入,推动互联网金融的良好发展,在正确的发展轨道上,充分发挥其在社会经济建设中的作用和价值。

关键词： 互联网金融   行为金融学   金融市场   新古典经济学  

摘要： 在当前互联网金融不断发展并日益成熟的背景下,中与金融市场有关的相关行业成为推进普及远程办公与行业数字化的桥头堡,金融市场的最后一小部分的有形市场也开始向无形市场转变。本文以行为金融学为工具,阐述在金融市场互联网化渐渐成为主流的环境下,行为金融学如何解决金融市场发展中出现的新问题,而金融市场的互联网化又如何促进了行为金融学的进一步发展。

关键词： 互联网金融   传统金融   风险关联   风险溢出  

摘要： 随着互联网金融的发展壮大,虽然国家一直积极的对其进行管控,但是仍然积聚了大量的风险,且与传统金融市场联系日益紧密,对整个金融市场的稳定都会产生影响。因此对互联网金融市场和传统金融市场风险之间关联性和溢出效应的研究具有重要意义。本文重点研究了互联网金融市场风险与传统金融市场风险之间的关联性和溢出效应。第一,本文通过对相关文献的回顾,梳理了国内外学者对金融市场风险关联性和溢出效应的研究思路方法;第二,对金融风险的相关理论以及传统金融市场和互联网金融市场面临的风险做了阐述;第三,对风险关联性和溢出效应的相关理论做了说明并在此基础上讨论了导致互联网金融市场和传统金融市场风险之间发生关联性和溢出效应的机制;第四,使用本文介绍的测度方法对互联网金融市场和传统金融市场(包括股票市场、基金市场、债券市场、同业拆借市场和传统金融市场整体)风险之间的关联性与溢出效应进行实证分析,并根据实证的结果得到政策启示。其中实证主要分为两个部分,第一部分是对互联网金融市场风险和传统金融市场风险的关联性进行度量,选用不同的ARMA-GARCH模型对市场指数收益率序列的边缘分布特征进行拟合,在此基础上选用合适的Copula函数连接互联网金融市场指数收益率序列和传统金融各市场指数收益率序列,度量各市场风险之间的关联性强弱;第二部分是对互联网金融市场风险和传统金融市场风险波动溢出的度量,使用ARMA-GARCH-Co Va R模型,计算出互联网金融市场风险对传统金融各子市场风险的静态溢出值大小,再进一步利用波动溢出指数模型从动态的角度探究互联网金融市场风险对传统金融各子市场风险溢出的情况。实证研究结果表明,第一,从风险关联性的角度看,互联网金融市场和股票市场、基金市场、债券市场、传统金融市场整体之间的风险呈现对称的尾部相关性,与同业拆借市场风险呈现更强的上尾相关性。第二,从关联性的强弱来看,股票市场、基金市场、传统金融市场整体与互联网金融市场风险关联性较强,同业拆借市场和债券市场与互联网金融市场风险关联性较弱。第三,从风险溢出效应的角度看,互联网金融市场风险对基金市场风险溢出效应最大,其次是传统金融市场整体,然后是股票市场,对于同业拆借市场和债券市场的风险溢出效应较低。同时互联网金融市场风险和传统金融市场风险的溢出存在不对称性。在本文整个研究周期内,金融市场整体风险溢出效应的平均水平为43.7%,且一直都在37%到57%之间波动,各金融市场受到自身滞后效应的影响较大,最为突出的是同业拆借市场和债券市场,两者各自受到自身滞后效应影响的比例均达到90%以上。综合以上结果得到以下三点政策启示,第一,需要对互联网金融市场和基金市场、股票市场、传统金融市场整体等重点市场之间的风险溢出予以重点关注,同时不能放松对风险水平较低市场的关注,需要建立全面的风险预警体系。第二,需要完善风险管理的体制机制,在鼓励企业发展的同时需加强自身以及相互间的风险管理水平。第三,针对金融市场的参与者,要积极引导金融投资者进行理性投资,增强自身的投资知识,在投资理财时要避免从众心理,注意投资理财的风险管理,在进行资产配置时,配置风险联动性较低的理财产品来降低风险发生时带来的损失。

关键词： 互联网金融市场   银行市场   溢出效应  

摘要： 随着大数据、云计算等技术的迅速发展,金融行业的底层物质技术结构发生了变化。融合了互联网与金融的新兴市场应运而生,成为了金融业的一大“引擎”。互联网金融的出现起到了提高交易效率、优化资源配置、缓解信息不对称等作用,这无疑会对传统银行带来一定的冲击。互联网金融市场在弥补传统银行市场产品服务缺陷的同时,也增加了整个金融体系的不稳定性。研究互联网金融市场与银行市场的溢出效应不仅能丰富溢出效应的理论方法,也能为政策制定者、互联网金融公司、银行以及市场投资者提供切实可行的建议。通过对相关文献的梳理,本文基于溢出效应的概念对互联网金融市场与银行市场的溢出效应形成机制进行了理论上的分析,并且利用了Wind数据库中的互联网金融指数以及11家国有银行、股份制银行、城市银行股票收盘价数据完成实证部分的研究。（1）构建VAR模型研究均值溢出效应发现,城市银行市场对于股份制银行市场收益率一阶矩的变化反应较为灵敏并且互联网金融市场受到三类银行市场一个单位冲击后的影响相对较小。（2）利用DCC-GARCH模型探究波动溢出效应发现,国有银行市场与城市银行市场间的波动溢出效应的调整能力最弱并且市场相关性的持续性最强;并且互联网金融市场与城市银行市场间的波动溢出效应的调整能力以及条件相关系数的持续性均为三类银行市场中最弱的。（3）通过基于DCC-GARCH模型计算CoVaR方法分析风险溢出效应发现,城市银行市场与股份制银行市场间存在显著的风险溢出效应。此外互联网金融市场与城市银行市场的条件风险价值以及风险贡献程度均为三类银行市场中最大的。基于此,本文提出如下建议:针对政策制定者,防范互联网金融市场因剧烈波动而引起的极端风险,加强对于城市银行的关注跟踪,推进统一征信平台的发展完善,鼓励监管科技数字化的提升发展。对于互联网金融公司来说,需要注重内部平台之间的合作共赢,发挥互联网金融行业自律组织的协同监管作用。对于银行,重视对风险的事先管理并且与互联网金融公司互相借鉴补充,城市银行尤其需要通过规范操作来夯实监督管理基础。对于市场投资者,应及时敏锐掌握互联网金融市场以及银行市场反馈的波动信息,从多维度来考虑股价的影响因素以做好风险防控并且谨慎权衡利弊进行投资,关注相关的期货品种以便选择适宜的对冲工具。

关键词： 互联网金融   投资者情绪   情感倾向   从众行为   用户评论  

摘要： 中国互联网金融产品市场的迅猛发展的同时负面消息频出,导致了市场化违约事件极具代表性。这种现象不仅损害了互联网金融产品市场投资者的切身利益,也打击了更多低收入群体参与互联网金融产品市场的积极性,从长远来看,这对中国互联网金融产品市场的发展是极其不利的。网络借贷作为互联网金融的典型模式之一,借方与贷方借助互联网平台可以直接交易,然而近年来网贷平台集中风险事件频发,由网贷平台用户的投资者情绪引发的从众行为应该是一个重要的原因。从众行为是基于信息外部性的典型羊群行为,通常,后行者不知道先行者的收益,但能看到先行者的选择,即先行者的行为对后行者有外部性,从众行为本身是理性的,但如果先行者存在认知偏差,被后行者认同,从社会整体角度看,由先行者认知偏差产生的行为,如果被大多数后行者选择,结果就是非理性的。与传统金融市场相比,互联网金融市场放大了信息外部性和认知性偏差,从众行为伴随投资者情绪效应,应该是互联网金融市场投资者行为的典型特征。现有从投资者情绪角度研究网贷市场从众行为形成原因的研究较少,本文拟从投资个体情绪角度来分析网贷市场从众行为形成原因,本文的研究将会弥补已有文献在这部分的不足,并对未来互联网金融监管提供一定启发。本文主要的工作是基于挖掘和整理的2019年1月至11月国内正常运行的网贷平台和“网贷之家”网站数据进行实证研究。首先,在已有文献的基础上,通过混合估计面板数据模型验证网贷市场中从众行为的存在性;其次,借助百度AI情感倾向分析方法,对爬取的网贷平台用户评论文本数据分析,进而得出每个样本平台的投资者情感倾向评分;最后建立两部分实证模型分析投资者情感倾向对从众行为的作用影响。一方面,选取投资者情感倾向评分与平台成交量建立主效应分析,另一方面,将选用用户积极评论量与用户消极评论量进一步探究不同情感倾向对从众行为的影响。研究发现:(1)中国网贷市场存在从众行为。投资者在选择网贷平台时,会关注历史成交量,平台历史成交量越大,接下来的时间该平台的投资者人数就会更多,由此验证从众行为的存在性。(2)投资者情感倾向对从众行为具有一定影响。即潜在投资者受到投资者情绪的影响,对特定平台做出投资或者不投资的决策,从而影响到平台成交量。(3)投资者情绪中的积极情感倾向与消极情感倾向对从众行为具有显著影响。具体来说,用户历史积极评论量与用户历史消极评论量对平台成交量存在显著相关关系,即昨日用户发表的积极评论或者消极评论显著影响到潜在投资者的决策行为,从而影响到第二天的平台成交量。

关键词： 金融市场   信用风险   管理体系   互联网  

摘要： 随着网络技术的发展,互联网金融乘着东风应运而生。这种新型的金融模式,随着时间的推移,市场规模变得越来越大,参与人数与主题也在逐渐扩增。但互联网金融市场有着较高的自由开放度,并且有极强的关联性,导致其具有高风险性的特点。尤其是在信用风险管理这方面,体系不成熟、制度不健全,往往导致各种违约事件频发,对互联网金融市场的信用造成了严重的影响。

关键词： 互联网   金融发展   金融市场   债券市场   影响研究  

摘要： 随着经济社会的全面发展,经济全球化已经成为了全新的发展趋势,紧随起步的是互联网金融时代的到来。面对这样的经济发展环境,金融市场创新是非常必要的。现阶段,只有改进和创新经济,才能实现跨越式发展,适应后金融时代的发展要求。只有这样,才能进一步整合人力和物力资源,才能把握紧密的市场关系,让自己能够在市场上占领绝对优势。本文围绕金融市场及债券市场在互联网背景下发展的主要影响来进行讨论和研究,希望能够为金融市场的发展提供可行的方法。